宏观点评
　　中国政策-低于预期但仍谨慎乐观
　　昨天的房地产政策新闻会再次令投资者感到失望，因为缺少强力的刺激措施。100万套城中村改造货币化安置、白名单信贷余额增至4万亿、地方政府自主自愿收购存量商品房等相关政策将对房地产市场产生温和提振，但仍不足以重振房地产和宏观经济。
　　但我们对中期内政策前景仍谨慎乐观，因最高决策层此次稳地产和保经济的决心较大，中国未来1-2年将迎来难得的政策春天。中国可能继续放松货币流动性、信贷供应、财政政策和房地产政策。
　　近期政策重点是稳定房地产和解决地方财政困境。这将首先惠及房地产、金融、地方政府融资平台、国有企业和政府供应商，然后间接惠及科技行业与消费行业。政策宽松将一定程度上缓解经济下行和通缩压力，为人民币汇率提供一定支撑，我们预计美元兑人民币汇率将在2024年底达到7.05，并在2025年底达到7。（链接）
　　行业点评
　　中国地产行业-住建部会议利好信号逊于预期，预计板块股价四季度内波动向上
　　住建部昨日新闻发布会内容主要在于对已有政策落地的加速推进，新增政策较少，所以低于部分投资人预期。
　　我们认为，1）各重要部门常态化召开发布会展示了监管想要积极管理市场预期的决心，后续还有更多重要会议，包括11月召开的人大常委会以及12月召开的中央经济工作会议等，这可能使市场对更多宽松政策继续抱有期待。同时考虑到2）房地产销售可能会在10月、11月、12月报出好于预期的数据，因为a）政策积极态度和一线城市放松限购措施会继续维持交易活跃度，b）年底进入开发商推盘高峰，营销活动增加等。故我们认为四季度板块表现会在积极政策预期和较好销售数据的交替作用下维持震荡上行，至少持续至25年新年。如果12月会议公布更重磅的政策，趋势则可能延长至明年上半年。
　　选股方面：短期开发商弹性大于轻资产公司，我们推荐基本面较好的开发商，如华润置地（1109 HK）等。中长期维度，我们则倾向受益于存量市场的轻资产运营商，如物管公司华润万象生活（1209 HK）、保利物业（6049HK）、滨江服务（3316 HK）和万物云（2602 HK），中介平台贝壳（BEKEUS），代建公司绿城管理（9979 HK）。风险提示：国际局势加剧紧张，销售情绪急剧下滑，配股风险。（链接）