核心观点
　　转债性价比更多应用于仓位的选择控制，而非短期收益的安全呵护。我们认为短期来看转债是后续政策博弈的主要抓手，中期来看是交易宏观基本面复苏的风险保护工具。
　　 1、类似于权益，个股估值便宜并非是短期交易的驱动因素，甚至往往存在估值陷阱，转债个券层面上的性价比也需要谨慎，单纯从转债性价比的角度出发，次新债是一个选项。
　　 2、双低策略被证明是非常有效的转债策略，但历史复盘来看，双低策略的趋势性绝对收益需要转债估值的抬升。
　　3、机构的增配是因，转债的估值抬升是果，但驱动机构增配转债的核心原因并非是转债的估值较低具备性价比，而更多是宏观基本面改善和权益市场向上的共振。
　　信息或事件：
　　经过9月末权益大幅上行和10月以来的震荡，转债估值压缩，当前保持在低位。