10月15日，洛凯股份发布公告，拟于2024年10月17日通过网上发行可转债，公司本次计划发行可转换公司债券募集资金总额不不超过4.03亿元。其中2.82亿元拟用于投资“新能源及智能配网用新型电力装备制造项目”，项目总投资3.17亿元；1.21亿元拟用于补充流动资金。
　　洛凯转债发行方式为优先配售和网上定价，债项和主体评级AA-。发行规模为4.03亿元，初始转股价格为15.45元，参考10月15日正股收盘价格16.65元，转债平价107.77元，参考同期限同评级中债企业债到期收益率（10月15日）为4.06%，到期赎回价115元，计算纯债价值为94.76元。博弈条款方面，下修条款（15/30，85%）正常、赎回条款（15/30，130%）正常、回售条款（30/30，70%）正常。综合来看，债券发行规模偏低，流动性较差，评级尚可，债底保护性较好。机构入库不难，一级参与无异议。
　　转债首日目标价124-129元，建议积极申购。截止至2024年10月15日，洛凯转债平价在107.77元，估值参考西子转债（评级AA，存续债余额11.1亿元，平价101.07，转债价格116.18，转股溢价率14.22%）、欧通转债（评级AA-，存续债余额6.4亿元，平价111.96，转债价格127.19，转股溢价率13.6%），综合考虑当前市场环境及平价水平，洛凯转债上市首日转股溢价率水平预计在【15%，20%】区间，对应首日上市目标价在124-129元附近。
　　公司主要从事断路器、环网柜等中低压配电设备及其关键部附件的研发、生产和销售，目前的产品主要包括断路器及其关键部附件、成套柜及其关键部附件。本次募投项目聚焦于新能源及智能配网场景下的电力设备，有助于提高公司在相关领域的市场竞争力和盈利能力；同时丰富公司技术和产品储备，抢占新型电力系统建设带来的行业先机，促进公司长期可持续发展。
　　预计首日打新中签率0.0021%~0.0032%附近。截至2024年6月30日，常州市洛辉投资有限公司持有公司3590万股，常州市洛腾投资有限公司持有公司3230万股，为公司前两大股东。前两大股东合计持有公司42.63%的股份，前十大股东持股比例合计76.06%。因此我们假设本次老股东配售比例为43%~63%，则洛凯转债留给市场的规模为1.49亿元~2.3亿元。
　　风险提示：产能消化不及预期风险、原材料价格波动风险。