转债基本情况分析：
　　国检转债发行规模8.00亿元，债项与主体评级为AA+/AA+级；转股价6.63元，截至2024年10月15日转股价值103.02元；发行期限为6年，各年票息的算术平均值为1.08元，到期补偿利率12%，属于新发行转债较高水平。按2024年10月15日6年期AA+级中债企业债到期收益率2.50%的贴现率计算，债底为100.65元，纯债价值较高。其他博弈条款均为市场化条款，若全部转股对总股本和流通股本的摊薄压力均为15.01%，摊薄压力较大。
　　中签率分析：
　　截至2024年10月15日，公司前三大股东中国建筑材料科学研究总院有限公司、香港中央结算有限公司、秦皇岛玻璃工业研究设计院有限公司分别持有占总股本64.27%、2.59%、1.69%的股份，前十大股东合计持股比例为74.66%，根据现阶段市场打新收益与环境来预测，首日配售规模预计在75%左右。剩余网上申购新债规模为2.00亿元，因单户申购上限为100万元，假设网上申购账户数量介于650-750万户，预计中签率在0.0027%-0.0031%左右。
　　申购价值分析：
　　公司所处行业为检测服务（申万三级），从估值角度来看，截至2024年10月15日收盘，公司PE(TTM)为22倍，在收入相近的10家同业企业中处于中等偏下水平，市值54.91亿元，处于中等偏上水平。截至2024年10月15日，公司今年以来正股下跌17.59%，同期行业（申万一级）指数下跌12.28%，同花顺全A上涨4.43%，上市以来年化波动率为48.90%，股价弹性较大。公司目前股权质押比例为0.00%，不存在股权质押情况。
　　国检转债规模较小，债底保护较高，平价高于面值。参考当前百元平价溢价率水平，综合审慎考虑，我们给予国检转债上市首日15%的溢价，预计上市价格为118元左右，建议积极参与新债申购。
　　公司经营情况分析：
　　2024H1，公司实现营收10.41亿元，同比上升3.65%；同期，营业成本6.47亿元，同比上升6.76%；实现归母净利润为0.26亿元，同比下降6.27%。
　　竞争优势分析：
　　企业定位：第三方检测认证行业知名“国家队”。
　　1）品牌与信用优势。公司形成了强大的技术实力、权威的市场公信力、良好的服务质量、规范的管理模式，在行业内拥有良好的品牌知名度和美誉度。2）技术标准与平台优势。截至2024年6月30日，公司及子公司拥有16个国家级、19个行业级检验中心。3）集成优势。公司提出了构建“全产品线、全产业链、全服务维度、全服务手段”的“四全”生态型业务体系，致力于为客户提供“一站式”、“1+X”服务。
　　风险提示：1）发行可转债到期不能转股的风险；2）摊薄每股收益和净资产收益率的风险；3）信用评级变化的风险；4）正股波动风险。