【核心组合】
　　三一重工、徐工机械、恒立液压、中联重科、柳工、山推股份、杭叉集团、安徽合力、中国船舶、中国重工、中船防务、中国动力、中国海防、中国中车、北方华创、杰瑞股份、汇川技术、杭氧股份、华测检测、巨星科技、晶盛机电、涛涛车业、中际联合、罗博特科、双环传动、北特科技、英杰电气
　　【上周报告】
　　【机械行业】2024年三季报业绩前瞻：周期反转，成长崛起，强调顺周期、成长、并购重组
　　【轨交设备】国庆铁路客流保持高位运行，铁路装备景气持续
　　【建设机械】中国塔机租赁龙头，行业出清加速市场份额提升
　　【中观策略】A500：先进生产力最前线，持续赋能细分领域龙头
　　【核心观点】货币、地产政策多箭齐发：周期反转，成长崛起。
　　9月26日，政治局召开会议强调“要促进房地产市场止跌回稳”。中国人民银行9月27日宣布，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。9月29日，央行会同金融监管总局出台四项金融支持房地产政策。上海、广州、深圳等地发布房地产优化政策。我们认为：周期反转，成长崛起，重视顺周期品种。
　　【工程机械】2024年9月销售各类挖掘机15831台，同比增长10.8%；工程机械龙头下半年业绩有望提速
　　1）据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2024年9月销售各类挖掘机15831台，同比增长10.8%。其中国内销量7610台，同比增长21.5%；出口量8221台，同比增长2.51%。
　　2）工程机械龙头下半年业绩将提速。海外贡献主要利润，国内地产和基建政策预期改。土方机械（挖掘机、装载机、推土机）率先复苏，占比大的龙头业绩增速有望领先。受益于国产品牌去库存、去年同期低基数、海外部分地区需求温和复苏，出口市场向好。
　　3）中国工程机械复苏三部曲——更新周期启动、内需改善、出口市占率提升
　　更新：行业国内周期有望筑底向上，大规模设备更新行动方案落地，更新周期有望启动。按8-10年为更新周期测算，预计2024年挖掘机更新需求有望触底。
　　内需：房地产政策持续利好，万亿国债加大基建投入，国内需求预期有望逐步改善。
　　出口：全球化持续推进，海外市占率有望不断提升。2024年上半年我国工程机械累计出口额258.37亿美元，同比增长3.4%。以三一重工为例，2020-2022年三一重工挖掘机海外市占率分别约为4%、6%、8%。
　　持续聚焦行业龙头：重点推荐三一重工、徐工机械、恒立液压、中联重科（H/A）、柳工、山推股份、杭叉集团、安徽合力；持续推荐潍柴动力、浙江鼎力、三一国际、诺力股份
　　 【船舶】中国船舶吸收合并中国重工预案发布；龙头船厂盈利改善
　　1）9月18日盘后，中国船舶、中国重工发布《中国船舶工业股份有限公司换股吸收合并中国船舶重工股份有限公司暨关联交易预案》。
　　2）船舶核心逻辑：船价持续走高、需求景气上行，龙头船厂盈利改善
　　①船价：截至2024年9月，新船造价指数位于历史99%分位数，船位紧张+通胀压力，促船价有望创历史新高。
　　②需求：2024年1-8月，全部船型新接订单同比提升26%，集装箱船、油轮和LNG船新接订单分别同比增长42%、67%、70%；主要船厂新接订单景气向上，集装箱船、散货船是目前交付主力船型。
　　③供给：2024年1-7月，全部船型完工交付合计5381万DWT，同比去年基本持平。自2020年起至2024年7月，全部船型累计完工交付4.0亿DWT，达上轮周期（2003-2012年）总交付的38%。
　　④趋势：新船订单向大型化、高端化、双燃料方向发展，头部船厂建造大型船舶技术领先，未来优质高价订单竞争力强。
　　持续力推中国船舶、中国重工、中国动力、中船防务、中国海防、亚星锚链等。
　　【轨交装备】2024年第二次动车组高级修招标启动，合计473组超预期
　　中国国家铁路集团有限公司2024年上半年经营情况持续向好。上半年，国铁集团实现营业总收入5794.31亿元，同比减少0.22%，净利润盈利17.37亿元，去年同期则亏损110.86亿元，相较去年，今年上半年国铁集团净利扭亏为盈。
　　1）国铁采购平台8月16日发布招标公告，2024年第二批动车组高级修招标启动，合计472.6组，包含三级修24组、四级修146.6组、五级修302组，五级修占64%。
　　2）动车组高级修数量进入上升期，看好轨交装备维保市场。2010-2014年年均新增动车组数量较2007-2009年翻倍增长，根据国铁集团历年统计，我国2007-2009年年均新增动车95组，2010年开始达到195组，2010-2014年年均新增为180组。预计2010年新增的动车22年开始五级修，部分检修工作延至23年。23年开始，动车组维保后市场进入上升期。
　　3）订单：2024年中国中车公告的高级修合同较2023年增长99%，全年有望超预期。2024年中车公告的2次高级修合同金额合计为284.6亿元，较去年全年增长99%。（截至目前，中车公告高级修合同金额分别为3月的147.8和本次的136.8亿元，2023年1月和10月分别公告高级修合同金额为70.1、72.7亿元）。
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