预计3季度公司总收入同比增4.9%（人民币，下同），符合我们和市场的此前预期。预计调整后净利润为109亿元，同比增2%，市场预期为113亿元。
　　预计自营收入同比低个位数增长，其中带电品类较2季度增速恢复，日百品类高个位数增长，9月以旧换新落地带动带电增速较7-8月显著提升。
　　看好以旧换新国补对拉动大件消费的持续性以及消费改善后公司业绩回暖的弹性，零售业务受益于供应链能力提升保持盈利稳定增长，京东物流在精细化运营的利好下保持利润率提升趋势，我们将估值调整至2025年，基于13倍2025年公司整体市盈率，将目标价从41美元/159港元上调至56美元/217港元，维持买入评级。