申购建议：
　　中国包装饮用水和即饮软饮行业的知名企业。公司于1990年开始生产，是中国最早专业化生产包装饮用水的企业之一，旗下纯净水品牌「怡宝」是中国饮用纯净水市场的第一品牌；亦是中国第二大包装饮用水企业。据灼识咨询，按2023年销额计，市场占有率分别为32.7%及18.4%。与此同时，公司将业务拓展至茶饮料、果汁类饮料、咖啡饮料等中国即饮软饮行业的若干核心品类，不断夯实「一超多强」的多品类战略格局。目前，公司已拥有13个品牌的产品组合，共计59个SKU。
　　包装饮用水是最大品类，预计2023-28年包装饮用水、茶饮、功能饮料增速超过行业平均。据灼识咨询，按零售额计，2023年中国即饮软饮市场规模为人民币9,092亿元，2018-23年CAGR为4.7%；其中，包装饮用水市场规模2,150亿元，占比23.6%，期内CAGR为7.1%。受城镇化率提升、可支配收入增长、持续产品创新、市场细分化以及销售渠道多元化的推动，预计到2028年，中国即饮软饮市场规模将达到12,032亿元，2023-28年CAGR为5.8%，其中包装饮用水、茶饮料、功能饮料CAGR分别为7.9%、7.2%、7.7%。
　　公司收入增速稳定，利润率稳步提升。2021-23年，公司收入CAGR达9.2%至135.15亿元，净利润CAGR为24.6%至13.31亿元，利润率由7.6%提升至9.9%。2024年前四个月，收入及净利润分别增长5.3%及29.5%，净利润率进一步提升至11.1%。
　　公司拥有「一超多强」的多品类发展格局，覆盖广阔且深入的销售网络，隶属华润系，具备较强的股东背景及协同效应。公司招股价中位数对应动态PE约18X，建议申购。