截至三季度末，北向资金呈现净流入态势，持续加仓电新、食饮、银行板块白马龙头。9月24日以来，随着A股市场快速反弹，海外资金也迅速回流A股市场，其中海外上市跟踪中国市场的ETF净流入规模超1000亿元。往后看，随着一揽子增量政策落地，二级市场流动性有望维持温和充裕，ETF、险资、外资将成为市场主要增量资金来源，其对应的龙头风格有望继续占优。
　　北向资金最新增持方向及9.24以来海外资金流入情况：沪深交易所最新披露了北向资金三季度末持仓状况，从总量上看，估算8/16-9/30北向资金共计流入816亿元，主要流向电力设备、食品饮料和银行板块的龙头个股。9月24日以来，随着A股市场快速反弹，海外资金也迅速回流A股市场，9/24-10/14海外跟踪A股市场的ETF合计流入超1000亿元。
　　货币政策与利率：上周（10/8-10/11）央行公开市场净回笼13482亿元，未来一周将有16951亿元逆回购到期。货币市场利率下行，短端国债收益率上行，长端国债收益率下行，同业存单发行规模扩大，发行利率均下行。截至10月11日，R007下行30.6bp，DR007下行10.0bp，1年期国债收益率上行5.0bp，10年期国债收益率下行0.8bp，同业存单发行规模增加672.3亿元，1M/3M/6M同业存单利率均下行。
　　资金供需：二级市场可跟踪资金供需为净流入。融资余额上升，融资资金净买入1409.3亿元；ETF净流入1491.4亿元；新成立偏股类公募基金份额增加。重要股东由净减持规模上升，公布的计划减持规模扩大。
　　市场情绪：上周融资资金交易活跃度增强，股权风险溢价上升。上周关注度相对提升的风格指数及大类行业为北证50、创业板指、TMT。VIX指数回升，海外市场风险偏好下降。
　　市场偏好：行业偏好上，电子、电力设备、医药生物获各类资金净流入规模较高。宽指ETF以净申购为主，其中创业板(含创业板50)ETF申购较多；行业ETF申赎参半，其中消费ETF申购较多，信息技术ETF赎回较多。净申购最高的为华夏上证科创板50ETF；净赎回最高的为国联安中证全指半导体ETF。
　　海外变化：美国9月CPI全线超预期，通胀回落进展出现停滞。美国劳工统计局上周四公布数据显示：美国9月CPI同比上涨2.4%，较前值2.5%有所放缓，但超出预期值2.3%，为2021年2月以来最低水平，主要是由于能源价格下降；环比上涨0.2%，持平前值，超出预期值0.1%。
　　风险提示：经济数据及政策不及预期、海外政策超预期收紧。