本报告导读：
　　公司Q3业绩环比增长超预期，受益于旗舰芯片持续放量，AIoT各产品线迎来全面增长，预计Q4维持增长。
　　投资要点：
　　维持“增持”评级，维持目标价91.42元。公司为AIoT芯片领先供应商，维持公司2024-2026年EPS预测1.06/1.62/2.16元。考虑到数字SoC中可比公司2024年平均估值为56倍PE，公司是国内为数不多进军8nm的玩家，给予一定估值溢价，给予其2024年86倍PE，维持目标价91.42元。
　　公司Q3业绩环比增长超预期，受益于旗舰芯片持续放量，AIoT各产品线迎来全面增长，预计Q4维持增长。公司2024Q3实现营业收入9.11亿元，同比+51.42%，环比+29.18%，创下单季度历史新高；实现归母净利润1.57-1.77亿元，同比+199.39-+237.47%，环比+36.57-+53.95%；实现扣非归母净利润1.53-1.73亿元，同比+197.85-+236.74%，环比+38.17-+56.21%，整体实现突破性增长。Q4预计会维持增长，虽然Q4消费电子拉货相对Q3偏弱，但是会有更多行业性需求拉动。
　　AIoT芯片平台化布局，RK3576、RK2118、RV1103B快速导入，新产品持续增长。公司旗舰产品RK3588放量，24年全年预计相对于23年高速增长；RK3576、RK2118、RV1103B等新产品在24H2导入顺利，快速起量过程中；RK356X系列等经典老产品也维持着有效增长。整体下游来看，消费电子、汽车、安防、运营商、工业等各方面在Q3都有不错的增长。
　　催化剂：Q4行业性需求拉货较大；AIoT各产品线渗透率加速。
　　风险提示：下游复苏不及预期；行业竞争格局恶化。