行業深度研究：醫藥《創新支持不變，集采暨定擴面》2024-10-15
　　丁丹（分析師）0755-23976735、甘壇煥（分析師）021-38675855、趙峻峰（分析師）0755-23976629
　　政策收緊預期已在Q3形成，Q4預期相對穩定，推薦創新和改善主線。①創新與商業化並重，重點關注產品差異化優勢顯著、創新屬性較高的細分龍頭。Biotech：百濟神州、信達生物、康方生物、科倫博泰生物、和黃醫藥、諾誠健華、康諾亞；制藥公司：恒瑞醫藥、恩華藥業、華東醫藥、奥賽康等。②2024Q4-2025H1訂單和增速有望復蘇：邁瑞醫療、新產業；業績預期穩定：惠泰醫療、艾德生物。
　　事件點評：《M1是觀察政策效果的關鍵變數》2024-10-15
　　韓朝輝（分析師）021-38038433、張劍宇（研究助理）021-38674711、汪浩（分析師）0755-23976659
　　2024年9月社融存量增速微跌至8.0%（前值8.1%），新增社融3.76萬億元，同比少增3722億元。私人部門“縮表”較8月明顯減緩。9月M2增速回升至6.8%（前值6.3%），M1增速微跌至-7.4%（前值-7.3%）。
　　M1是觀察政策效果的關鍵變數。我們從9月資料已經看到，增強財政淨投放和化債力度緩解了企業部門的現金流壓力，M1回落速度減緩。後續如果政策能夠通過加速私人部門資產負債表修復使得“居民-企業”部門間資金環流回潮，我們也就大概率能看到M1增速持續回升，這就意味著政府信用開始真正撬動了私人部門信用。當然，這個過程並非一蹴而就。