核心观点
　　■市场分析
　　上期所燃料油期货主力合约FU2501夜盘收跌1.76%，报2963元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约LU2412夜盘收跌1.95%，报4025元/吨。
　　昨夜内盘原油和燃料油持续震荡下跌，但跌势放缓。受地缘政治局势变化的影响，近期原油和燃料油的波动率显著增加，情绪溢价导致价格上涨。而随着昨日以色列表示将对伊朗的军事设施进行打击而非石油设施，若真如此将对伊朗石油出口无实质影响，伊朗前期暂停的石油出口也将恢复，地缘政治溢将被逐步挤出。随着国内燃油消费税抵扣政策调整、炼厂成本提升、中东四季度采购需求回落，高硫燃油估值存进一步回调空间。低硫燃油中期剩余产能充裕、下游需求被替代，低硫燃油相对汽柴油价差已攀升至近两年高位区间，估值趋势性向上将面临阻力。
　　■策略
　　单边中性，观望为主；逢高空FU对Brent裂解价差
　　■风险
　　俄罗斯炼厂检修量超预期；伊朗燃料油出口低于预期；中东发电需求超预期；船燃需求替代超预期