贵金属行情及展望
　　日内行情：
　　美联储理事沃勒呼吁谨慎降息，美元指数进一步反弹至103.2上方；中东形势未见严重恶化，伦敦黄金承压回调至2650美元/盎司附近；中国股市震荡收跌进一步拖累白银价格，但人民币兑美元汇率走弱相对支持国内金银价格。美联储开启降息进程通过计价货币因素利多金银，中国加大经济刺激力度有利于提振白银的工业属性需求；但美国经济增长势头改善也将在中期内削弱黄金的避险需求，而中国财政扩张力度也存在不确定性，这意味着金银高位波动性或有所增大。本周关注中国9月份与三季度经济数据、美国9月份零售销售以及欧洲央行议息会议。
　　中线行情：
　　2024年3月份伦敦黄金在多重利好刺激下，一举突破五重顶2080美元/盎司并顺势上涨到2568美元/盎司，我们判断伦敦黄金已经进入第三轮大牛市的第四个中级上涨阶段，核心驱动力是环球央行携手宽松以及中美积极财政扩张。虽然美联储因年初就业通胀韧性而推迟降息，但4月份以来就业通胀韧性的减弱以及8月初环球金融市场剧震为美联储提供降息条件；房地产市场动荡限制中国财政扩张，人民币汇率贬值压力限制中国货币宽松，但美欧央行降息也为中国加大经济刺激力度提供时间窗口，9月18日中国宣布宽松货币与房地产和股市一揽子刺激政策。整体看百年变局与中美博弈始终支撑黄金的避险需求，欧美央行降息进一步增强黄金的抗通胀需求，预计本轮牛市伦敦黄金目标价为2600-2800美元/盎司；新能源领域的广泛应用使得全球白银持续供不应求，客观上有利于推动金银比值震荡回落，预计本轮金银比值下降至70-75，对应伦敦白银价格上涨空间为34.7-40美元/盎司；美联储降息与中国短期经济增长动能改善或增强企业结汇意愿并推高人民币汇率，预计本轮人民币兑美元汇率升值至6.8-6.9，折算国内金银上涨空间分别为580-618元/克和8930-10100元/千克。