●上周走势:
　　SC2411上周收盘下降5.8% (-33.6)至546.5元/桶; BU 2411较上周收盘上涨0.3% (+11)至3339元/吨。
　　●基本面概览:
　　周内油价开启下跌模式，布伦特原油主连合约经历-周下跌7美元/桶(-8.6%)。10月以来原油在受地缘扰动下波动剧烈，据市场消息11月稀释沥青到岸贴水估价-11.5美元/桶，较10月初上涨0.5美元/桶。截至目前，国内沥青均价约3630元/吨，环比，上涨40元/吨，虽然原油价格不断下滑，但近期炼厂供应减少及上下游各环节库存均在去库且库存已处较低水平，10月库存有望同比转负，炼厂积极推涨，尤以山东、华北地区价格上涨最为明显，山东沥青价格环比涨60元/吨;河北市场价格较节前上涨85元/吨。供应端，据隆众数据，东明石化原计划于10月13日结束的转产推迟;齐鲁石化10月12日转产渣油,预计持续-周;鑫高源石化预计15日开始停产沥青;辽河石化自10月8日起日产少400吨~1500吨。隆众公布10月炼厂沥青计划产量232万吨，同比下滑61.2万吨(-21%)，环比增加30.4万吨(+15%) .需求端来看，今年公路里程增量较过去三年均值下滑明显，从专项债发行情况来看，8月以来专项债发行节奏显著加快，9月专项债发行继续迎来年内发行高峰，然而从专项债流向来看，1-8月专项债资金用途分布中收费公路项目占比3.7%,9月占比仅为2.7%，且从资金规模来看亦呈下滑趋势，与今年沥青市场中参与者关于沥青道路项目资金紧张的反馈亦相符。隆众数据显示，截至目前54家样本炼厂沥青累计出货量约1410万吨，同比减少448万吨(-24.1%) ,同比跌幅较前期有所收窄。库存方面，华东地区因假期实行量价优惠政策，销售情况良好故厂库去库明显，总体来看54家样本炼厂去库至82.2万吨;社会库库存去化放缓，104家样本贸易商库存量为157万吨。
　　●行情展望及策略建议:
　　10月54家样本炼厂沥青周度销量43.2万吨，环比9月周均销量上涨8%,北方地区面临项目赶工及南方需求旺季尾声支撑，炼厂及贸易商持续去库，隆众公布10月炼厂排产环比增加30.4万吨，10月同比维持下降但降幅比9月有所缩窄。
　　我们曾提示当'下油价处高波动期，在9月下旬周报提出做多BU裂解策略在截至目前在BU-Brent品种价差上有较好表现。近期油价回落背景下沥青期、现货价格与原油走势有所背离，尤其是沥青现货价格连续多日上涨，基差走强。油价近期波动较大，沥青单边走势节奏较难把握，多沥青裂解价差策略继续持有。