宏观：9月末中央一揽子政策异常强劲，宏观预期改善。美元降息落地，首降50个基点，可视为宏观周期反转的信号，而且斜率较大。要提防海外在美元长期高利率后的硬着陆风险。
　　供应：供应方面已经到达产量最高季节，但天气仍有扰动，反映出厄尔尼诺后拉尼娜的年际不利影响，当前拉尼娜概率高达60%左右。东南亚原料价格回落后反弹，但并未突破上半年高点。胶水持续反弹，杯胶价格水位相对较高。加工厂仍然亏损。高价刺激产出，产能拐点将在本年割胶季反复验证。
　　库存：青岛库存保持去库并有加速，预期中的去库进入尾声并未出现；nr仓单仍在5年最高位，ru仓单在5年中位季节性提升，顺丁库存3年低位。合成胶厂内库存大幅回落至两年多低点后止跌，贸易商库存低位震荡。港口丁二烯库存最新一期反弹但仍在多年最低位附近。全钢胎成品库存回升，半钢成品库存同样回升。
　　需求：9月末中央政策异常强劲，地产方面提出要房价止跌回稳，但要严控商品房建设增量，利空实物需求。8月重卡和乘用车均同环比均弱势。工程机械环比走高但仍处于较低位置，水泥等指标较弱，并边际走低。海外汽车销量震荡偏弱，全球经济在美元高利率下仍将持续承压。
　　策略：季节性供应增加，但天气扰动强烈，总体偏紧，去库继续，中期反复验证高价能否刺激产出，观察产能情况。需求在三季度末和四季度有望边际改善，高层仍然重视全年经济发展任务目标。基于拉尼娜和产能拐点，后期择机逢低多头参与，四季度季节性强势。nr参考支撑12500。
　　风险点：天气情况、汽车产销、宏观资金面、行业政策