季度观点
　　行情回顾：本季度（2024.07.01-2024.09.29）工业硅期现货价格震荡下行。西南生产成本线下移，供需矛盾加剧叠加市场悲观预期，硅价在7月份表现连续下行。受商品情绪及仓单压力影响，下游需求不振行业库存累积，硅价创历史新低。进入八月，硅价持续低迷，下游顺势补货，现货实际成交好于预期，叠加商品市场价格反弹，对家实现一轮小幅反弹。
　　供应：新投产能方面，部分计划落地产能继续推迟投产，其中大厂于云南地区的产能或推迟至2025年初投产，原有产能方面，西南整体的复产速度快于往年，但受制于低迷行情，减产速度同样加快，其中四川地区周度产出水平已低于往年同期。基于当前难以预期Q4需求侧出现超预期增量，供给侧强制出清政策同样存在较大不确定性，硅价或继续维持一段时间的震荡走势，预计提前减产规模或有进一步扩大。
　　需求：1.多晶硅方面，当前现货低于头部企业生产成本，从硅料月度产量及库存来看，行业明显处于减产去库状态，且减产力度加大。此外，多晶硅期货计划上市，新进购买力短期内或将形成部分需求，但实际消化仍待下游缓解库存压力。2.有机硅方面，地产提振仍需等待，而房地产后期还能提供多少需求增量或也需要再做斟酌。基于9-10月的下游采购，以及工业硅进入丰水期后成本上行预期，有机硅顺势进行调价，但需求侧支撑力度有限的情况下，有机硅价格或难有超预期增长。3.硅铝合金方面，汽车、摩托车产销改善压力相对较大，但汽车端仍能提供一定需求支撑，新能源汽车产销增速较为显著，渗透率进一步提高。
　　成本利润：本季度工业硅成本持续下行，预计四季度成本小幅下行并探底；本季度工业硅利润在零值线附近。预计四季度工业硅生产利润窄幅增加。
　　库存：本季度行业库存持续增加，期货库存高位转折。预计四季度库存维持高位。
　　策略：si2411逢低做多，参考支撑位9000。期权方面考虑卖出2411-9000看跌期权。