库存：目前原油库存水平下降至历史极低水平，进入旺季以来，美国原油库存持续去化，创2021年1月以来最长的库存连续下滑，且降幅远超预期。极低的库存水平有望驱动油价四季度上涨。美国原油库存下降，汽油及馏分油库存也均下降。当周，美国原油库存（不包括战略石油储备）减少450万桶，至4.13亿桶，为自2022年4月以来最低水平，此前市场预估库存减140万桶。美国汽油库存下降150万桶，至2.201亿桶，市场预估为下降2万桶。包括柴油和取暧油的馏分油库存减少220万桶，至1.229亿桶，此前预估为下降160万桶。NYMEX原油期货交割地库欣原油库存增加116,000桶。上周美国原油净进口量增加826,0O0桶/日。当周美国原油出口量下降692,000桶/日，至390万桶/日。美国能源部9月18日表示，寻求在2022年有史以来最大规模释储之后再购买至多600万桶石油，从2月到5月交付至路易斯安那州BayouChoctaw储存点，交付期直至明年5月。
　　◆供应：供应端整体下行趋势不变，美国飓风季影响美湾地区原油产量，OPEC+推迟恢复产量至11月，维稳油价意图明显，油价有望延续反弹。上周美国原油产量维持不变在1320万桶/日，比去年同期增长50万桶/日。此前产量水平从2023年最初的1200万桶/日上升至1320万桶/日，去年8月份至今产量大涨超100万桶/日。OPEC+已同意推迟原定在10月和11月增加石油产量的计划，因油价创下九个月新低，并补充说，如有必要，可能会进一步暂停或逆转增产计划，这些国家原计划从10月起提高220万桶/日的产量。OPEC 8月原油日产量平均为2,659万桶，较7月减少19.7万桶，主要受利比亚产量下降的影响。供应端存在下行预期，一个是OPEC+的减产，一个是美国页岩油产量触及天花板。美国原油产量在上半年几乎没有增长，受限于前期油企缩减资本开支，原油产量进入瓶颈期。OPEC+宣布延长自愿减产措施总计减产586万桶/日，约占全球需求的5.7%。其中366万桶日的减产措施延长一年至2025年底，另外220万桶/日的减产行动延长三个月至2024年9月底。OPEC+的减产是支撑油价的重要因素。
　　◆需求：需求端有两个变量，美国需求旺盛，中国需求走弱，需求端整体平稳。中国原油需求有望在火热的出行需求带动下复苏。炼油厂原油加工量减少124,0O0桶日。当周炼油厂的产能利用率下降1.2个百分点至90.9%，此前市场预计为下降0.7个百分点。在季节性层面上，美国劳动节后驾驶旺季尾声，需求略好于去年夏天的水平。市场一直在密切关注汽油供需情况，夏季汽油消费量有所增加。中国原油加工有所下降。8月份，规上工业原油加工量5907万吨，同比下降6.2%;日均加工190.5万吨。1—8月份，规上工业原油加工量47253万吨，同比下降1.2%。
　　◆观点:库存持续去化，供应量下降，需求有望提振，油价四季度上涨可期。库存方面，美国原油库存连续大幅下降，创2021年1月以来最长的连续下滑，且降幅均远超预期，整体库存水平处于过去六年同期较低水平，高温和出行高峰驱动去库预期，库存有望进一步回落。供应端利好，美国飓风季影响美湾地区原油产量，OPEC+推迟恢复产量至11月，维稳油价意图明显，油价有望延续反弹。需求端有望提振，需求端有两个变量，美国需求旺盛，中国需求走弱，需求端整体平稳。中国原油需求有望在火热的出行需求带动下复苏。供应端利好与库存下行将提振油价。
　　◆策略：做多原油SC2412，参考区间450-630。