整理来看，国际边际供应增加，下方空间的打开取决于国际增产幅度，考虑到过剩幅度不太大，预计向下17-18美分/磅附近寻找支撑，谨防天气带来的阶段性波动行情。国内糖价已步入熊市，但过剩幅度不大，但注意做空节奏把握，预计下半年整体运行区间将在5600-6400元/吨。
　　主要观点
　　国际方面：原糖价格自7个月以来高位回落，受巴西9月上半月双周报降幅不及预期影响，9月上半月，巴西中南部地区糖产量为312万吨，与上年同期大体持平，前期因市场预估巴西中南部地区下一年度甘蔗作物的产出前景恶化而大幅上涨。不过由于原糖市场继续仍保持偏强，暂未看到明显转势，预计原糖保持震荡偏强走势，关注24美分/磅压力位。
　　国内方面：国内糖价上涨的核心驱动力来源于原糖价格的显著攀升，这一趋势直接推高了加工糖的成本，进而扩大了进口利润配额的亏损。先前台风对广西、广东等甘蔗主产区造成的损害，在一定程度上削弱了国内糖产量的增长预期，使得增产预估有所下调。同时，国内宏观经济政策中的降息、降准措施，通过释放市场流动性，为包括糖在内的大宗商品市场带来了正面效应。现货方面，本年度产区库存保持在较低水平，部分糖厂甚至出现了库存清空的现象。尽管新榨季有望带来增产，但当前销售区域的库存相对薄弱。预计短期内国内白糖市场保持偏强走势，但反弹空间受增产预期而受限。