受下游组件排产疲软影响，5月以来光伏玻璃价格持续下行，光伏玻璃企业盈利承压。据卓创资讯，本周3.2mm镀膜光伏玻璃价格报21.00元/m2，较5月初下降5.25元/平，降幅达20%；2.0mm镀膜光伏玻璃面板价格报12.50元/m2，较5月初下降5.75元/平，降幅达32%。
　　近期光伏玻璃投产放缓冷修加速，叠加节前备货需求，库存天数拐点初显。盈利压力下，行业内企业新增投产产能放缓，7月以来光伏玻璃环节进行了密集冷修。据卓创资讯，7月以来新增点火产能2400t/d（含信义马来项目），而冷修产能超11000t/d（今年以来合计超14000t/d），主要系单台规模1000t/d以下盈利能力较弱的老旧窑炉。供应端来看，冷修产能叠加部分减产产能，使得光伏玻璃供应局部减少；需求端来看，节前备货拉动下，部分库存得以消化。
　　随着库存持续消化，光伏玻璃盈利有望迎来修复。价格压力下，光伏玻璃环节冷修及减产项目明显增加，随着组件排产回暖，库存有望持续消化，盈利或逐渐修复至合理水平。
　　8月国内新增光伏装机同比微增。据国家能源局，2024年1-8月，国内新增光伏装机139.99GW，同比+24%；其中8月新增光伏装机16.46GW，同比+3%，环比-22%。受到高温天气等因素影响，8月国内光伏新增装机环比下滑，总体保持平稳运行。展望2024全年，产业链价格低位运行，终端装机成本改善，项目收益率提升刺激下游装机需求，年底国内地面电站传统季节性装机旺季来临，国内新增光伏装机有望实现较高增长。
　　光伏产业链价格：（1）主材环节：据PVInfoLink，本周多晶硅致密料/颗粒料平均价40.0/36.5元/kg，环比上周持平/持平。182-183.75mm/210mm单晶P型硅片平均价1.25/1.70元/片，环比上周持平/持平；182-183.75mm/182210mm/210mm单晶N型硅片平均价1.08/1.23/1.50元/片，环比上周持平/持平/持平。182-183.75mm/210mm单晶PERC电池片平均价0.28/0.285元/W，环比上周持平/持平。182210mmTOPCon电池片价格报0.28元/W，环比上周持平；210mmTOPCon电池片价格报0.285元/W，环比上周持平。182182-210mm/210mm双面双玻PERC组件价格报0.73/0.74元/W，环比上周持平/持平。本周182-183.75mm TOPCon双玻组件价格报0.74元/W，环比上周-1.3%；210mm HJT双玻组件价格报0.88元/W，环比上周持平。（2）辅材环节：本周3.2mm镀膜光伏玻璃价格报21.00元/m2，环比上周-2.3%；2.0mm镀膜光伏玻璃面板价格报12.50元/m2，环比上周持平。据索比咨询，本周透明EVA胶膜价格报6.10元/m2，环比上周持平；白色EVA胶膜价格报6.73元/ m2，环比上周持平；POE胶膜价格报10.70元/m2，环比上周持平。
　　投资建议：（1）库存持续去化，新兴市场向好，需求预期向好的逆变器环节。建议关注德业股份、艾罗能源、固德威、锦浪科技、阳光电源、上能电气、禾迈股份、昱能科技等。（2）龙头企业优势明显的辅材环节。建议关注福斯特、中信博、意华股份、福莱特、信义光能、聚和材料、帝科股份等。
　　风险提示：终端需求不及预期、市场竞争加剧、上游原材料价格波动、贸易摩擦因素、行业政策变化等