事项：
　　近期支持股市的政策密集出台，其中吸引保险资金、银行理财等中长期资金入市成为后续政策重中之重，同时外资因货币和财政宽松预期加大配置资源，中长久期资金入市为我国资本市场新增资金来源。
　　国信金融观点：判断外资、险资及银行理财资金未来或持续流入股市。第一，外资方面，9月下旬以来，中国权益基金净流入节奏加快。截至当前，净流入规模已超2021年全年。当前，外资对中国权益资产配置比例仍处较低位置，伴随政策持续落地、预期持续改善，外资或持续流入股市。第二，险资方面，分红险销售占比提升或加强险资的投资收益诉求，进而增配权益资产。一方面，受IFRS9及IFRS17的联动实施影响，分红险账户如采用VFA方法，险企能够实现较好的资产负债匹配，资产端公允价值的波动大部分可以镜像传递给负债端，险企资负不匹配的担忧有所减轻。另一方面，为了增强产品对投资者的吸引力，增配权益资产、提高产品预期收益率或将成为险企分红险账户的主要诉求。我们预计险企2024年至2028年每年权益投资增量资金规模为4500亿-8000亿不等。最后，银行理财方面，伴随非标资产供给持续下行，银行理财不得不通过小仓位股票配置增厚收益，多资产产品发行节奏将显著加快，不同场景测算下，银行理财未来五年平均每年股票入市规模约为100亿-3000亿。
　　投资建议：
　　银行：当前银行板块估值处于低位，估值下行风险小，预计存量按揭利率调整以及LPR下调后存款利率将跟进下调以对冲其影响，我们预计2025年行业净息差降幅收窄、业绩迎来拐点，有望推动银行板块的估值修复，维持行业“优于大市”评级。个股方面推荐两条主线：一是对于追求低波动、绝对收益的资金，建议关注股息率较高且稳定的银行，推荐招商银行、国有大行；二是从成长性方面，建议关注营收利润增长均较快的常熟银行、瑞丰银行。
　　证券：央行支持股市系列政策或提高券商用资能力，带动券商扩表，推动ROE提升。重点推荐资本实力雄厚、业务规模较大、资质优秀的龙头券商，如中信证券、华泰证券等。推荐与股东协同加大，业务协同预期强的兴业证券，底部存在反转预期的东方证券。
　　保险：宽信用政策下无风险收益率或企稳回升，为险资资产端修复提供支撑，叠加引导险资长期投资等相应政策，多方位支撑利好保险行业估值修复，建议关注基本面质态稳健的中国太保及资产端高弹性的新华保险。
　　风险提示：
　　政策落地不及预期，宏观经济下行超预期，股市资金流出，保险产品销售下滑，银行理财规模波动等。