期货市场行情
　　本周，国内宏观调控政策发力，商品行情整体开始反转，工业硅期货受限于基本面偏弱，随大盘小幅反弹。截止周五收盘，总持仓量为30.28万手，主力合约2411收盘价为9740元/吨，较上周五上涨380元/吨。根据SMM报价，目前华东通氧553升水1960元/吨，昆明421牌号计算品质升贴水后，升水1010元/吨，421与99价差为500元/吨。截止到9月27号，已经注册成功的仓单有58648手，折合成实物有293240吨，较上周持续减少。供应方面，川滇及河南地区个别企业开始减产、停产，但北方新增待投产产能较多，短期内仍供大于求的局面依然无法扭转。需求方面，多晶硅企业仍有减产预期，其余下游对工业硅消费持稳。
　　现货市场行情
　　价格：9月27号当周，现货价格维持弱稳，据SMM统计，当前华东通氧553现货价格为11750元/吨，较上周持平；云南421现货价格为12200元/吨，较上周下跌50元/吨。本周期货受宏观影响有所反弹，但现货价格持稳，基差有所收敛，贸易商交投氛围较为活跃。
　　供应：本周全国开炉数与上周增加2台，四川、云南、河南地区个别企业减产、停产，北方地区个别厂家新增投产，其余变化不大。因长期成本倒挂，预计各地生产企业均会不同程度的减产。其中，川滇地区丰水期已进入尾声，若硅价持续低于生产成本，多数硅厂完成前期订单或原料消耗完后将会减产，行业开工率或进一步下降。
　　需求：本周多晶硅市场均价为3.5万元/吨，与上周持平。目前多晶硅供应充足，下游硅片行业供需失衡，叠加高库存，对多晶硅需求减弱；多晶硅存在进一步减产预期；临近国庆假期单体厂家上调价格，目前市场DMC主流价格在13800-14200元/吨，上游无库存压力挺价意愿强烈，下游接受度不高，上下游处于价格博弈阶段；本周铝棒企业受国庆假期影响降负荷运行，产量有所减少，但整体对工业硅需求变化不大；出口方面，数据有所回暖，据海关数据显示，2024年8月中国金属硅出口量在6.48万吨，环比增加20%，同比增加50%，2024年1-8月金属硅累计出口量在48.39万吨。
　　库存：本周工业硅库存持续小幅下降，但是依旧维持高位，据百川盈孚统计，截至9月27日，中国金属硅行业库存合计约55.93万吨（含注册仓单）；其中百川统计厂库14.11万吨；百川统计港口库存12.5万吨，其中黄埔港4.5万吨，天津港4.2万吨,昆明港3.8万吨；交割库注册仓单折合成实物约为29.32万吨。
　　成本：本周原料价格维持小幅下跌，工业硅生产成本与上周有所增加；临近枯水期关注电力成本的变化。
　　观点
　　目前总库存和仓单压力较大，且需求端无好转迹象，基本面仍然偏弱。因11月仓单需要强制注销，新交割规则从12月开始执行，因此当前仓单价值降低。虽盘面价格已跌破多数生产企业的完全成本，但近月合约在大量仓单未能消化的情况下，仍面临下行风险，近期宏观政策影响显现，盘面波动或加剧，建议观望或区间操作。
　　策略
　　中性，区间操作为主
　　风险
　　1、主产区减产规模；
　　2、仓单消化情况；
　　3、硅料企业开工率；
　　4、宏观情绪及资金博弈