港股市场一周回顾
　　央行向A股市场提供流动性及证监会要求长期破净公司做好市值管理均利好股市
　　国家计划对六家大型商业银行增加核心一级资本
　　美国港口工人罢工对全球供应链带来新风险
　　 8月份全国规模以上工业企业利润同比下降17.8% 
　　一、央行向A股市场提供流动性及证监会要求长期破净公司做好市值管理均利好股市
　　中国人民银行宣布降低存款准备金率0.5个百分点于9月27日生效以增加流动性供应。并降低回购利率以促使商业银行降低LPR利率约0.20-0.25个百分点。此举对宏观经济有利。即将实施的LPR利率下调或将在下一个利率定价日10月21日生效。这次降准和即将LPR下调并不是今年的新鲜事。今年2月份已经降准一次。今年以来，LPR已经下调两次，分别是2月份和7月份。
　　我们认为央行向A股市场注入流动性，对市场来说是一个新鲜事，由于A股市场的表现也会影响港股市场，因此央行向A股市场注入流动性值得关注。
　　央行通过两项工具向股市注入流动性。据人民银行,第一项工具是证券、基金、保险公司“互换便利”。这项工作支持的是符合条件的证券、基金、保险公司，这些机构会由中国证监会、金融监管总局按照一定的规则来确定，可以使用他们持有的债券、股票ETF、沪深300成分股等资产作为抵押，从中央银行换入国债、央行票据等高流动性资产。这些金融机构通过与央行置换可以获得比较高质量、高流动性的资产，将会大幅提升相关机构的资金获取能力和股票增持能力。据央行,互换便利首期操作规模是5000亿元，未来可视情况扩大规模。通过这项工具所获取的资金只能用于投资股票市场。
　　第二项工具是股票回购、增持再贷款。这个工具引导商业银行向上市公司和主要股东提供贷款，用于回购和增持上市公司股票。中央银行将向商业银行发放再贷款，提供的资金支持比例是100%，再贷款利率是1.75%，商业银行对客户发放的贷款利率在2.25%左右，也就是可以加0.5个百分点。与LPR相比，这个利率非常低，但银行这业务的息差也很低。据央行,首期额度是3000亿元，如果这项工具用得好，可以再来。央行表示这个工具适用于国有企业、民营企业、混合所有制企业等不同所有制的上市公司，央行不区分所有制。需要关注的是上述措施何时开始实施。
　　央行通过这两项工具金融机构向A股市场注入总计8000亿资金。或许，有的投资者会觉得，考虑到A股市场每天的成交量，8000亿资金并不是一个很大的数目，有时一天的成交量接近1万亿。因此，央行表示此次注资并非一次性举措，可能根据市场反应继续加大力度。
　　另一个即将发生的重大事件是中国证监会将就上市公司市值管理发布征求意见稿。其中，尤其针对的是股价长期低于净资产的上市公司(“长期破净公司”)。征求意见稿要求这些长期破净公司应当制定并经董事会审议后披露上市公司估值提升计划，包括目标、期限及具体措施，相关内容和措施应当明确、具体、可执行，不得使用容易引起歧义或者误导投资者的表述。长期破净公司应当至少每年对估值提升计划的实施效果进行评估，并根据需要及时完善，经董事会审议后披露。长期破净公司应当就估值提升计划执行情况在年度业绩说明会中进行专项说明。
　　在A股市场，这些长期破净的高市值公司主要包括银行、证券公司、保险公司、基础设施公司、汽车制造公司、电力公司、能源公司，其中一些公司在A股和香港股市双重上市。因此，若要求它们制定估值提升计划，这对于A股和H股股东来说都是有利的。
　　二、国家计划对六家大型商业银行增加核心一级资本
　　9月24日，国新办举行新闻发布会介绍金融支持经济高质量发展有关情况。其中，国家金融监督管理总局（金监总局）局长李云泽在会上指出近年来，大型商业银行主要依靠自身利润留存的方式来增加资本，但随着银行减费让利的力度不断加大，净息差有所收窄、利润增速逐步放缓，需要统筹内部和外部等多种渠道来充实资本。他表示为巩固提升大型商业银行稳健经营发展的能力，更好地发挥服务实体经济的主力军作用，经研究，国家计划对六家大型商业银行增加核心一级资本，将按照“统筹推进、分期分批、一行一策”的思路，有序实施。他表示金监总局也将持续督促大型商业银行提升精细化管理水平，强化资本约束下的高质量发展能力。
　　我们预期政府或将发行长期特别国债，为六大国有银行注资提供资金。我们认为中央政府对银行在实体经济中的金融资源配置能力非常认可。增加银行资本后，可通过银行财务杠杆，对实体经济的正面影响将进一步扩大。当前，国有银行资产与净资产杠杆比例高达11-12倍。若杠杆比例不变，银行每增加100亿元资本可杠杆加大资产规模1100-1200亿元，这对实体经济支持非常有效。而且，由于资本增加带来资产规模扩大，随后将推动利润增长加快。
　　此外，如果中央政府通过发行长期债券筹集资金，对银行的注资也是有很好的投资回报。目前，30-50年期国债收益率约为2.2%。A股国有银行当前股价的股息收益率约为4