一．宏观数据
　　中国央行正式降准降息：中国人民银行决定，自2024年9月27日起，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为6.6%。此外央行还公告称，从9月27日起，公开市场7天期逆回购操作利率由此前的1.70%调整为1.50%。公开市场14天期逆回购和临时正、逆回购的操作利率继续在公开市场7天期逆回购操作利率上加减点确定，加减点幅度保持不变。Wind数据显示，去年以来央行共进行了4次降准，除了这次，前期央行宣布降准分别在2023年3月17日、9月14日和2024年1月24日。
　　中国央行下调常备借贷便利利率20个基点：央行网站信息显示，自2024年9月27日起，下调常备借贷便利利率20个基点，隔夜、7天、1个月常备借贷便利利率分别调整为2.35%、2.50%、2.85%。
　　美国8月核心PCE物价指数环比升0.1%，预期升0.2%：美国8月核心PCE物价指数同比升2.7%，预期升2.7%，前值升2.6%；环比升0.1%，预期升0.2%，前值升0.2%。美国8月PCE物价指数同比升2.2%，预期升2.3%，前值升2.5%；环比升0.1%，预期升0.1%，前值升0.2%。
　　二．事件更新
　　国内需求有望提振，利好三类消费标的：央行近日发布多项重磅政策，包括下调存款准备金率0.5个百分点，向金融市场提供长期流动性约1万亿元、降低存量房贷利率和统一房贷最低首付比例、降低中央银行政策利率等。而随着政策的不断加码，国内需求有望得到进一步提振，我们预期将利好运动户外、高分红服装以及高频刚需连锁餐饮相关标的。1）运动户外:疫情催化户外运动新趋势，小众运动成为社交新方式。根据美日发展经验与我国户外历史发展周期，此轮“户外热”景气周期有望迎来“新黄金十年”。在政策支持与基建完善的背景下，持续看好户外行业小众运动未来市场发展空间。推荐关注业绩确定性较强、品牌矩阵完善的【安踏体育】、估值相对低位的【李宁】、旗下拥有多个高端运动品牌集团的【AMERSPORTS】。根据彭博一致预期，安踏体育/李宁/AMERSPORTS2024年9月27日收盘价对应FY2024调整后PE分别为17/14/40X。2）高分红服装标的: 8月国内服装社零同比下降1.6%，环比7月降幅收窄，9月以来天气降温，或刺激秋冬装消费增长，建议重点关注降温催化以及后续双十一大促带动品牌流水改善。叠加降息周期下流动性改善，低估值服装品牌龙头配置价值凸显。推荐关注持续优化渠道质量、下半年旺季催化的【波司登】，低估值高分红、入通后流动性改善的【江南布衣】，高分红男装龙头【海澜之家】。根据彭博一致预期，波司登/江南布衣/海澜之家2024年9月27日收盘价对应FY2025调整后PE分别为11/8/11X。3）高频刚需连锁餐饮：【瑞幸咖啡】季节性负面因素减小+优惠缩减+降本举措促使公司2024Q2净利率环比改善。2024Q2开店速度放缓，但天气回暖的加持使得线下消费者触达提升。我们认为随着竞争减小+门店爬坡，公司有望通过2024Q4的压力测试，根据Wind一致预期，公司2024年9月27日收盘价对应2024年PE为18X。【百胜中国】2024Q2系统销售额同比+4%，其中同店销售额-4%，净新增门店+8%，销售额提升主要靠开店带动。公司预计2024全年净新增1500-1700家门店，资本支出为7-8.5亿美元，我们看好公司门店网络的稳步扩张，以及后续餐厅利润率的稳定，根据彭博一致预期，公司2024年9月27日收盘价对应FY2024调整后PE为21X。
　　三．本周个股表现（2024/9/23-9/27）
　　板块行情：标普500可选消费+1.75%，恒生消费+18.88%。
　　标普500可选消费中，涨幅前三的股票分别为永利度假（WYNN.O）+22.47%、金沙集团（LVS.N）+21.77%和TAPESTRY（TPR.N）+12.61%；跌幅前三的股票分别为通用汽车（GM.N）-4.91%、嘉年华邮轮（CCL.N）-2.42%和达登饭店（DRI.N）-2.03%。
　　恒生消费中，涨幅前三的股票分别为九毛九（9922.HK)+55.06%、茶百道（2555.HK）+53.42%和马可数字科技（1942.HK）+50.00%；跌幅前三的股票分别为友宝在线（2429.HK）-13.98%、第一太平（0142.HK）-4.55%和名创优品（9896.HK）-1.20%。
　　其他关注个股表现：安踏体育（2020.HK）+22.39%，李宁（2331.HK）+28.69%，泉峰控股（2285.HK）+6.10%，申洲国际（2313.HK）+14.00%，中烟香港（6055.HK）+19.26%，创科实业（0669.HK）+3.51%，思摩尔国际（6969.HK）+19.75%，江南布衣（3306.HK）+11.72%；万物新生（RERE.N）+15.00%，露露乐蒙（LULU.O）+6.63%，ON（ONON.N）+2.36%，亚玛芬体育（AS.N）+8.19%，DECKERSOUTDOOR（DECK.N）+5.77%，瑞幸咖啡（LKNCY.OO）+24.11%，ULTA美妆（ULTA.O）+0.50%。
　　四．重要公告/事件
　　名创优品拟63亿元入股永辉超市。9月23日晚，名创优品在港交所公告，拟以63亿元人民币收购永辉超市29.4%的股权，其中包括永辉超市原股东牛奶公司持有的21.1%股份及京东持有的8.3%股份。公告显示，该交易完成后，名创优品预计将成为永辉超市第一大股东，进一步扩大其线下零售版图。9月23日，名创优品美