宏观方面，欧美央行全面开启降息周期，在降息空间打开之下，国内释放一揽子政策和政策转向的坚决，情绪面利多，重点关注海内外政策能否形成持续共振，及能否带来经济基本面的改善。美联储超预期开启降息周期，后续市场对更多降息仍有期待，美元指数回落，利多风险资产，关注PMI、就业等数据的变化，对降息进程的影响。后续海外市场也将再度交易美国大选逻辑，不确定性仍较多。国内各项经济金融数据均呈现弱稳态势，能提供驱动的只有政策，一揽子政策释放了政府比较积极的信号，政治局会议提前落地，要求财政政策保证必要的支持力度，彰显政策转向的决心。短期国内外宏观形成共振向上的力量，后续关注海外经济数据能否支持软着陆，和国内政策落地的效果。
　　供需方面，黑色产业链核心仍是钢材。前三季度黑色价格重心全面下移，钢厂通过减产降价来缓解供需矛盾，当前钢材供需格局良好。随着利润改善，钢厂开启复产，但是复产是否会带来新的供需压力仍需观察。
　　钢材方面，当前钢材供需格局较为健康，螺纹增产去库，热卷减产去库，且库存降幅加快，供需矛盾进一步改善。需要关注国庆节期间库存累积幅度，及节后需求表现。后续需求仍待验证，能够带来的复产空间或比较有限。终端需求来看，地产或持续承压，基建有望加速；制造业在大规模设备更新的政策推动下，有望保持韧性。出口同样是四季度需要重点观察的变量，关注出口支撑的延续性。当前行情更多受宏观驱动延续反弹行情，观察政策落地的情况，若国庆后需求不及预期，或再度带来下行压力；进入年底，预期好转或有望带动价格反弹；四季度预计钢材价格维持震荡偏弱运行。
　　铁矿方面，供应维持高位，若后续价格进一步下行需要关注对非主流矿发运的影响。需求方面，钢材需求成色仍需继续观察，预期后续铁水复产高度有限。在供需差依旧维持的情况下，铁矿港口库存或延续高库存格局，中长期格局仍偏空。当前在宏观支撑下，铁矿石价格或延续反弹，后期关注政策和环保限产等，随着需求回落，铁矿石价格重心或再度下移。