贵金属行情及展望
　　日内行情：
　　虽然中东地区冲突升级担忧以及美联储降息预期支撑金价，但美国二季度GDP以及就业市场数据暗示美国经济仍具韧性，隔夜伦敦黄金冲高至2685美元/盎司后转而回落，伦敦白银也在创下年内高点32.7美元/盎司后显著回调，人民币兑美元汇率突破关口7使得国内金银价格相对偏弱。美联储开启降息进程通过计价货币因素利多金银，美元汇率贬值有利于增强白银的工业属性需求；但美国经济增长势头改善也将在中期内抑制金银价格表现，这意味着金银波动性或有所增大。本周关注美欧9月份PMI初值、中国货币政策变动信号、美国二季度GDP终值、美国8月份PCE以及美联储官员讲话等。
　　中线行情：
　　2024年3月份伦敦黄金在多重利好刺激下，一举突破五重顶2080美元/盎司并顺势上涨到2568美元/盎司，我们判断伦敦黄金已经进入第三轮大牛市的第四个中级上涨阶段，核心驱动力是环球央行携手宽松以及中美积极财政扩张。虽然美联储因年初就业通胀韧性而推迟降息，但4月份以来就业通胀韧性的减弱以及8月初环球金融市场剧震为美联储提供降息条件；房地产市场动荡限制中国财政扩张，人民币汇率贬值压力限制中国货币宽松，但美欧央行降息也为中国加大经济刺激力度提供时间窗口，9月18日中国宣布宽松货币与房地产和股市一揽子刺激政策。整体看百年变局与中美博弈始终支撑黄金的避险需求，欧美央行降息进一步增强黄金的抗通胀需求，预计本轮牛市伦敦黄金目标价为2600-2800美元/盎司；新能源领域的广泛应用使得全球白银持续供不应求，客观上有利于推动金银比值震荡回落，预计本轮金银比值下降至70-75，对应伦敦白银价格上涨空间为34.7-40美元/盎司；美联储降息与中国短期经济增长动能改善或增强企业结汇意愿并推高人民币汇率，预计本轮人民币兑美元汇率升值至6.8-6.9，折算国内金银上涨空间分别为580-618元/克和8930-10100元/千克。