投资要点
　　中国船舶、中国重工重组方案发布，看好船舶总装央企龙头蓄势待发
　　公司发布《换股吸收合并中国船舶重工股份有限公司暨关联交易预案》：
　　本次换股吸收合并中，中国船舶的换股价格按照定价基准日前120个交易日的股票交易均价确定为37.84元/股。中国重工的换股价格按照定价基准日前120个交易日的股票交易均价确定为5.05元/股。
　　中国重工与中国船舶的换股比例为1:0.1335，即每1股中国重工股票可以换得0.1335股中国船舶股票。
　　中国船舶异议股东收购请求权价格为换股吸收合并的定价基准日前120个交易日的中国船舶股票交易均价的80%，即30.27元/股。
　　重组打造船舶总装央企龙头，公司有望受益于竞争格局改善、规模效应突显
　　本次重组有助于进一步聚焦国家重大战略和兴装强军主责主业、加快船舶总装业务高质量发展、规范同业竞争、提升上市公司经营质量。
　　公司是全球造船龙头，是中国船舶集团下属产能最大、产业链最全、技术实力最强船舶制造商；核心驱动：1、行业景气上行，龙头企业率先承接优质订单，2、供给紧张，船价走高促盈利改善，3、看好集团下属公司资产整合、国企改革。
　　公司2024H1新接订单中，共承接民船订单109艘/856万载重吨/684亿元，吨位数同比增长38%，主要有油船35艘，散货船31艘，液化气船18艘，PCTC船14艘，集装箱船10艘，其中绿色船型占比超50%，中高端船型占比超70%。
　　截至2024年6月底，公司累计手持民船订单322艘/2362万载重吨/1996亿元；完工交付民船48艘/403万载重吨，较上年同期多10艘，交付集装箱船19艘，散货船9艘，油船6艘，液化气船5艘，PCTC船4艘。
　　船舶行业核心逻辑：船价持续走高、需求景气上行，龙头船厂盈利改善
　　1、船价：截至2024年9月，新船造价指数位于历史99%分位数，船位紧张+通胀压力，促船价有望创历史新高。
　　2、需求：2024年1-8月，全部船型新接订单同比提升26%，集装箱船、油轮和LNG船新接订单分别同比增长42%、67%、70%；主要船厂新接订单景气向上，集装箱船、散货船是目前交付主力船型。
　　3、供给：2024年1-7月，全部船型完工交付合计5381万DWT，同比去年基本持平。自2020年起至2024年7月，全部船型累计完工交付4.0亿DWT，达上轮周期（2003-2012年）总交付的38%。
　　4、趋势：新船订单向大型化、高端化、双燃料方向发展，头部船厂建造大型船舶技术领先，未来优质高价订单竞争力强。
　　盈利预测与估值：船舶周期景气向上，龙头公司业绩弹性大
　　预计公司2024-2026年归母净利润54.4、89.8、114.4亿，同比增长84%、65%、27%，PE31、19、15倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：造船需求不及预期、原材料价格波动、资产整合等风险。