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　　落实昨日期指在政治局会议再度释放利多的情况下涨幅超过周二，沪指收复3000点。此次会议打破惯例，时点提前，内容聚焦经济，对于降息提出要”有力度“，房地产市场要”止跌回稳“，资本市场要”提振“，直面市场最为关心，对经济影响最紧密的几个部分，体现出高层对于金融、地产看法更积极的变化，对情绪助推再上一层，对实体的传导效果或将更显著。对行情影响上看，方向性的重大变化继续催化行情第一阶段估值修复空间的扩大；后期，包括财政政策的补位，地产政策可能有进一步放松空间，货币增量政策的落地亦可期待等等，均有望带来期指上行支撑。中期看，反弹的第二阶段需要看到实体层面在”政策底“之后”经济底“的跟进，但这可能仍需后期政策落地明确加杠杆主体。最后，临近长假，虽然反弹方向明确，但也须注意长假潜在的外部不确定性以及在政策落地间隙短线冲高回落的可能。
　　国债期货：期债持续的上涨行情近期迎来级别较大拐点，调整时间或长于今年前几次，拉长时间看我国利率中枢下行的趋势或许没有结束，但短期利率有小幅上行风险。本轮调整的触发因素首先由周二央行、证监会的多项货币、资本市场政策表态拉开帷幕，紧接着政治局会议破例提前召开，并且讨论议题一反常态地集中在了经济方向，一连串的政策举措推出使得市场认为接下来的财政力度将会超预期，市场风险偏好迅速提升，股债跷跷板迅速切换。收益率曲线转陡，一方面未来货币政策仍有进一步降准降息的空间，另一方面财政发力与最高领导人的表态使得市场对于未来宏观经济的预期转暖。从9月初开始，机构国债期货净多头持仓就逐渐下行，也包含了对于全年增长目标任务下推出经济刺激政策的预期。本轮政策中央行的新互换工具使得原本投资债市的资金可以进入股市，做到了跨资产类别市场资金互通，这是一项新的突破。过去国内债市的资金持续充裕，银保证等类别机构本质上受顶层监管与机构内规限制并没有办法做到真正的长期资金进入股市。而这项新的工具打破了这一限制，首批规模5000亿并且后续仍可能进行增额。这也让我们意识到，股债双牛的情景或许未来也能在我国的资本市场上出现。我们预计，第一波情绪交易调整的上限收益率位置10Y在2.2%，30Y在2.4%左右，后续需要关注财政政策的推出情况与宏观需求的回暖情况。