策略摘要
　　铝：国内电解铝市场供应端小幅抬升，但下游消费维持向好，电解铝社会库存进入去库周期，短期铝价或震荡整理为主，关注后续消费及宏观变动。
　　氧化铝：近日氧化铝部分地区开工有所下滑，而下游电解铝行业生产小幅抬升，对氧化铝需求向好，关注后续氧化铝企业复产进度及矿石供应稳定性，建议逢低买入套保思路对待。
　　核心观点
　　■市场分析
　　铝现货方面：SMM数据，昨日A00铝价录得19990元/吨，较上一交易日下跌170元/吨，A00铝现货升贴水较上一交易日持平于-50元/吨；中原A00铝价录得19940元/吨，较上一交易日下跌150元/吨，中原A00铝现货升贴水较上一交易日上涨20元/吨至-100元/吨；佛山A00铝价录得19810元/吨，较上一交易日下跌180元/吨，佛山A00铝现货升贴水较上一交易日下跌10元/吨至-230元/吨。
　　铝期货方面：9月26日沪铝主力合约开于20010元/吨，收于20150元/吨，较上一交易日收盘价上涨95元/吨，涨幅0.47%，最高价达到20165元/吨，最低价达到19985元/吨。全天交易日成交166533手，较上一交易日减少31440手，全天交易日持仓164467手，较上一交易日减少3272手。夜盘方面，沪铝主力合约开于20295元/吨，收于20315元/吨，较昨日午后收盘涨165元/吨。
　　供应方面，国内电解铝企业生产基本维持稳定，四川某电解铝节能及环保绩效升级改造项目计划近日开始正式通电复产，预计10月1日开始灌铝，该项目规划产能12.5万吨，设计为168台300kA电解槽。需求方面，国内下游开工维持向好态势，其中工业材及铝板带订单好转，传统旺季效果逐步体现，关注国庆节前下游备货力度。
　　库存方面，截止9月26日，SMM统计国内电解铝锭社会库存69.70万吨。截止9月26日，LME铝库存79.80万吨，较前一交易日减少0.25万吨，较上周同期减少1.5万吨。
　　氧化铝现货价格：9月26日SMM氧化铝指数价格录得4058元/吨，较上一交易日上涨15元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得545美元/吨，较上一交易日持平。
　　氧化铝期货方面：9月26日氧化铝主力合约开于4113元/吨，收于4144元/吨，较上一交易日收盘价上涨32元/吨，涨幅0.78%，最高价达到4163元/吨，最低价为4090元/吨。全天交易日成交231653手，较上一交易日减少72573手，全天交易日持仓89602手，较上一交易日减少29375手。夜盘方面，氧化铝主力合约开于4173元/吨，收于4186元/吨，较昨日午后收盘涨42元/吨。
　　原料方面，受近期环保检查影响，贵州清镇露天铝土矿山停产，复产时间预计在10月底。考虑到清镇是贵州主要铝土矿生产地，停产举措使得贵州当地的国产铝土矿供应紧张程度加剧。供应端，国内多地氧化铝厂检修等事件，供应较前期有所减量。需求方面，四川某电解铝节能及环保绩效升级改造项目计划开始正式通电复产，预计10月1日开始灌铝，该项目规划产能12.5万吨，设计为168台300kA电解槽，预计后续对氧化铝的需求向好。
　　■策略
　　单边：铝：中性氧化铝：谨慎偏多。
　　■风险
　　1、供应端变动超预期。2、流动性变动超预期。3、矿石供应大增