事件：公司9月20日发布“根据股份奖励计划授出奖励”公告，宣布董事会已决定根据股份奖励计划规则向123名员工授出合计1362万份奖励。结合公司近期经营情况，我们点评如下：
　　公司向123名员工授予股权激励，致力于达成长期业务目标。根据公告，本次股权激励授予日期为9月20日，以零元的购买价格向123名员工授出合计1362万份奖励。本次激励为表彰员工的贡献及激励其达成公司的长期业务目标，奖励股份将在未来五年内（即2025年9月20日至2029年9月20日）分五期归属，员工需要达成相应的表现目标及业绩考核结果后方可兑现股份奖励。公司在后摄导入时点推出股权激励，彰显了对公司长线发展的信心。
　　iPhone新机后摄模组导入顺利，良率爬坡进度超预期，看好下半年业绩成长弹性。我们预计公司此前为iPhone及iPad前摄模组的主供，今年下半年首次切入iPhone新机后摄部分料号。得益于公司扎实的技术水平和精益管理能力，我们预计公司后摄新料号的良率爬坡顺利，份额提升有望超预期。我们认为后摄望带动下半年营收大幅增长，同时考虑到上半年公司为新品投入了大量前置成本，下半年随着新品贡献营收，综合费用率将明显降低，我们看好下半年业绩同环比增长的弹性。
　　公司中长线受益于苹果三年向上周期、光学创新及自身份额持续提升，激光雷达、VR/AR亦是未来成长动力。行业层面，目前iPhone后摄的市场空间是前摄的8倍左右，并且未来几年后摄的创新将带动市场持续增长，我们认为潜望式下沉和48M普及将是未来三年后摄创新的主旋律，例如今年下半年iPhone新机潜望式将下沉到Pro机型，未来有望继续升级像素等性能；同时超广角亦有望陆续从12M升级到48M。公司层面，公司当前为iPhone及iPad前摄模组主供，与苹果合作十几年，技术底蕴深厚，被立景收购后成本控制、客户服务等方面进步明显，未来两三年预计后摄持续创新迭代带动模组ASP提升，叠加自身份额提升将为公司带来显著的业绩增量。除此之外，2024年公司激光雷达业务出货量有望继续实现高增长，随着高阶自动驾驶发展、技术及成本突破，未来几年激光雷达业务成长空间广阔；我们预计公司为苹果Vision Pro摄像模组的主要供应商，长线将受益于VR/AR产业浪潮。
　　维持“强烈推荐”投资评级。考虑到公司下半年后摄业务的良率爬坡及份额提升进度有望超预期，未来2-3年在苹果后摄模组领域具备较强的业绩增长弹性，我们上调24/25/26年营收预测为20.16/32.53/43.23亿美元，归母净利润为0.98/1.54/2.21亿美元，当前市值对应PE为23.8/15.2/10.6倍。公司相比港股及A股可比龙头明显低估，维持“强烈推荐”投资评级。
　　风险提示：下游需求不及预期，新业务拓展不及预期，行业竞争加剧，技术迭代风险。