品种：动力煤（ZC） 
　　核心逻辑：本周，动力煤价格继续反弹，截至9月18日，秦皇岛港5500K报价855元/吨，月环比上涨20元，较去年同期偏低80元。从供应端来看，9月以来，主产区煤矿继续维持正常产销，内蒙、陕西有个别煤矿因倒工作面和安全检查而阶段性停产，但整体煤矿产量基本平稳。进口方面，8月份我国进口煤及褐煤4584万吨，同比增3.4%，维持年内高位。9月前两周，我国海运煤炭到港1358.1万吨，折合日均到港97万吨，略低于8月日均到港105万吨的水平。不过整体来看，9月动力煤供应端变化不大，需求端仍是后市关注的重心。需求方面，出伏以后，9月份我国沿海城市气温依然偏高，截至9月12日，杭州今年超35℃的高温天数达到60天，刷新历史最高纪录，沿海8省电厂煤炭日耗表现也超出市场预期，表现出了良好的韧性。截至9月12日，沿海8省电厂日耗为239.2万吨，较上周下降1.6万吨/日，但较去年同期大幅偏高25.2万吨/天；内陆17省电厂日耗为365.7万吨，较上周下降9.9万吨/日，同样小幅高于去年同期水平。电煤需求季节性走弱的幅度不及预期，终端电厂库存迎来去化，对港口煤价形成一定支撑。另外，水力发电自7月见顶后持续转弱，截止到9月18日，三峡水库出库流量为7730立方米/秒，同比偏低47.4%，水电替代效应不足增加了火电的负担。库存方面，根据iFind统计，截至9月18日，环渤海9港总库存为2277.8万吨，月环比去库156.4万吨，较去年同期偏高164.3万吨。沿海8省电厂煤炭总库存3409.7万吨，可用天数14.3天，较去年同期偏低264.3万吨和2.9天。库存端的变化反映出了9月沿海城市需求表现良好，中下游环节煤炭库存淡季去库。综上所述，9月份动力煤供应高位企稳，同时淡季需求也超出市场预期，叠加多条运煤铁路秋检，造成港口煤炭供需阶段性收紧，但后续动力煤终将面临电煤需求走弱的压力考验，加之现阶段仍未看到非电行业大规模增产的驱动，预计动力煤本轮上涨空间有限。
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