策略摘要
　　下游轮胎市场，代理商库存充足，终端需求偏淡，随着橡胶价格持续上涨，市场看涨气氛渐浓，需求维持稳定。天然橡胶方面，在国家宏观调控利好消息效应下，盘面继续高涨，现货市场则表现为价格高企但成交偏弱。后期需求端预期改善或进一步推动胶价走强，建议保持多头思路。顺丁橡胶方面，原材料丁二烯支撑明显。中石油东北销售公司撤销供价下调政策，同时多数业者封盘待涨。原材料的高企以及供应释放受限对价格支撑仍强，建议保持多头思路。
　　核心观点
　　■市场分析天然橡胶：
　　现货及价差：9月25日，RU基差-925元/吨（+875），RU与混合胶价差950元/吨（-750），烟片胶进口利润-6946元/吨（-423），NR基差242元/吨（-128 ）；全乳胶17375元/吨（+1050），混合胶17350元/吨（+925），3L现货17350元/吨（+925）。STR20#报价2085美元/吨（+20），全乳胶与3L价差25元/吨（+125）；混合胶与丁苯价差1250元/吨（+925）；
　　原料：泰国烟片88.02泰铢/公斤（+2.25），泰国胶水74.7泰铢/公斤（+0.20），泰国杯胶57.85泰铢/公斤（+0.50），泰国胶水-杯胶16.85泰铢/公斤（-0.30）；
　　开工率：9月20日，全钢胎开工率为57.41%（-2.25%），半钢胎开工率为77.08%（-2.08%）；
　　库存：9月20日，天然橡胶社会库存为117.7万吨（-1.51），青岛港天然橡胶库存为430122吨（-12127），RU期货库存为269371吨（+5927），NR期货库存为144146吨（-1511）；
　　顺丁橡胶：
　　现货及价差：9月25日，BR基差425元/吨（+690），丁二烯上海石化出厂价13600元/吨（0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价16200元/吨（+200），浙江传化BR9000报价16200元/吨（+600），山东民营顺丁橡胶16000元/吨（+400），BR非标价差-225元/吨（-490），顺丁橡胶东北亚进口利润-68元/吨（+271）；开工率：9月20日，高顺顺丁橡胶开工率为59.26%（+2.47%）；
　　库存：9月20日，顺丁橡胶贸易商库存为3310吨（-350），顺丁橡胶企业库存为2.1198吨（0.07 ）；
　　策略
　　RU、NR谨慎偏多。在国家宏观调控利好消息效应下，盘面继续高涨，持货商报盘拉涨，下游制品企业普遍抵触高价位原料，但存在一定刚需买盘，市场整体表现为价格高企但成交偏弱。午后盘面回调，基差走高，显示现货对盘面支撑增强。后期需求端预期改善或进一步推动胶价走强，建议保持多头思路。后期关注全球拉尼娜气候对于东南亚橡胶主产区的产出影响。
　　BR谨慎偏多。原材料丁二烯无明显供应压力，在供价高位支撑及下游走势带动下表现偏强。中石油东北销售公司撤销供价下调政策，同时多数业者封盘待涨，但午后盘面回调后，现货市场交投氛围明显降温，报盘小幅回落。原材料的高企以及供应释放受限对价格支撑仍强，建议保持多头思路。
　　风险
　　产量大幅增加，需求跟进不足、库存累积、海内外原料价格表现、国储政策、宏观氛围变化。