行业整体策略：硅、锂到达底部关键点，中下游分化加大
　　上游硅、锂价格是产业周期的较好表征，目前都到了逆周期布局的关键点，硅料有望更快确认大底部。锂电池、逆变器等中下游分化持续在加大，重视在产品、渠道等有优势的公司，尤其是在海外。
　　新能源汽车产业链核心观点：下游新周期有望开启
　　1）碳酸锂到达关键大底部区间，重视产业链龙头变化与机会。据近日报道，宁德时代可能暂停江西锂云母业务，高成本供给端有望持续优化。比亚迪年产3万吨碳酸锂项目（南京东部新城）近日投产。中国五矿入主盐湖股份，盐湖锂资源龙头有望进一步整合加速发展。
　　2）电池环节分化继续，海外格局有望进一步明晰。近日，欧洲本土电池企业Northvolt宣布，计划裁员、推迟产能建设，以渡过困境。美国301关税落地，中国企业有望加速海外拓展；近日，亿纬锂能与AESI（美国储能解决方案提供商）签订19.5GWh铁锂电池供货协议。
　　光伏产业链核心观点：中期底部将很快到来
　　1）产业链供给端持续优化，硅料实现价格回升。继硅片企业联合挺价后，上游硅料报价小幅回升，同时近期签约订单价格中枢有望持续上升。随着供给收紧持续与终端排产小幅提升，短期去库有望持续，短期产业链报价有望持续小幅修复，具有成本、管理、品牌等优势的龙头企业有望率先摆脱现金流困境。
　　2）美国301法案提升美国市场壁垒，利好出海领先企业。近日美国301关税落地，其中对光伏电池、组件税率确定从25%调整至50%，实施时间9月27日起。值得注意的是，本次301关税的规范产品额外新增了中国出口的多晶硅与单晶硅片，征收税率为50%，并预计2025年1月1日起开始实施（目前在征求公众意见阶段）。随着中国企业出海进程加速，东南亚、中东、美洲等区域产能有望持续巩固中国光伏企业全球竞争力，美国301更多是针对中国本土产能，后续将凸显出海领先企业的优势。
　　风电产业链核心观点：推荐“两海”主线&盈利反转的整机
　　1）重视龙头在海风、海外的拓展。中天科技海缆拟中标海风项目（国信大丰、3.85亿元）。大金重工在西班牙共建浮式海风供应链。
　　2）近期国内海缆招标节奏明显加快，后续青洲五、七等项目值得期待。山东半岛北L、阳江帆石一等项目海缆招标不断落地。
　　周观点：
　　（一）新能源汽车：8月欧洲电动车销量同环比下降，美国同环比略增
　　新能源车本周我们的观点如下：
　　8月欧洲电动车销量同环比下降，美国同环比略增。8月欧洲主要国家（八国）新能源车销量合计12万辆，环比-21%，同比-14%，渗透率22%：
　　1）德国：8月电动车注册4.1万辆，同比-36%，环比-11%，渗透率21%，环比+1.4pct；
　　2）法国：8月电动车注册2.0万辆，同比-36%，环比-26%，渗透率22%，环比+1.6pct；
　　3）英国：8月电动车注册2.5万辆，同比-28%，环比-38%，渗透率30%，环比+2.0pct；
　　4）意大利：8月电动车注册0.5万辆，同比-47%，环比-45%，渗透率7%，环比-0pct；
　　5）西班牙：8月电动车注册0.6万辆，同比-35%，环比-33%，渗透率10%，环比+0.8pct；
　　6）挪威：8月电动车注册1.1万辆，同比+57%，环比+75%，渗透率96%，环比+1.5pct；
　　7）瑞典：8月电动车注册1.1万辆，同比+3%，环比+9%，渗透率56%，环比-3.7pct；
　　8）葡萄牙：8月电动车注册0.4万辆，同比-21%，环比-49%，渗透率30%，环比-18.5pct。
　　8月美国电动车注册12.9万辆，同比+2%，环比+5%，渗透率9.6%，环比-0%。
　　产业链受益标的：
　　1）格局好的龙头：特斯拉、宁德时代、亿纬锂能、欣旺达、天赐材料、华友钴业、尚太科技、星源材质等。
　　2）创新与弹性：华为、小米等终端创新；碳酸锂等弹性。
　　3）出海与新技术：璞泰来、新宙邦、科达利、中伟股份等。
　　（二）光伏：产业链报价回升，美国301法案垒高美国市场壁垒
　　光伏行业本周我们的观点如下：
　　供给收缩持续，产业链报价有望小幅回升。继硅片企业联合挺价后，上游硅料报价小幅回升，同时近期签约订单价格中枢有望持续上升。随着供给收紧持续与终端排产小幅提升，短期去库有望持续，短期产业链报价有望持续小幅修复，具有成本、管理、品牌等优势的龙头企业有望率先摆脱现金流困境。
　　美国301法案垒高美国市场壁垒，出海进程持续推进。2024年9月13日，美国政府调整对中国301关税的政策内容，其中对光伏电池、组件税率与五月公布的行政复审结果相同，确定从25%调整至50%，但实施时间则从原先的8月1日延后至9月27日起。值得注意的是，本次301关税的规范产品额外新增了中国出口的多晶硅与单晶硅片，征收税率为50%，并预计2025年1月1日起开始实施。随着中国企业出海进程加速，东南亚、中东、美洲等区域产能有望持续巩固中国光伏企业全球竞争力，美国301更多是针对中国本土产能，随着中国企业海外产能区域加速落地，301法案对中国企业竞争力影响有限。
　　产业链相关标的