事件：2024年9月23日，比亚迪海狮05DM-i及第二代宋Pro DM-i正式上市，双车均搭载比亚迪第五代DM技术，各推出4个版本，官方指导价为11.28-14.28万元。
　　比亚迪DM5.0双车上市，重点新车表现优异：比亚迪海狮05DM-i及第二代宋Pro DM-i为比亚迪旗下首批搭载第五代DM技术的两款A级SUV，车型尺寸分别为4710/1880/1720mm以及4735/1860/1710mm，轴距均为2712mm。双车在能耗方面进行全面优化，实现了高达46.06%的发动机热效率、3.79L的超低百公里亏电油耗以及1400km的满油满电综合续航。智能化方面，两款新车均搭载DiLink智能座舱、DiPilot智能驾驶辅助系统，全场景数字钥匙和原厂ETC全系标配，智能化配置表现优异。
　　宋系再落重磅新车，上市销量表现可期：宋系列为比亚迪内部主销SUV系列，2023年，宋系三款车月度峰值销量8.4万，年销量64万，在比亚迪全系销量占比约20%，SUV市场整体占比为4.9%。2024年1-8月宋系列车型销量为54.9万辆，占比提升至22.2%，SUV市场占比达到6.4%，车系销量及占比持续提升，在比亚迪整体布局中重要性显著。竞品方面，双车主要竞品为吉利银河L7、哈弗枭龙、长安启源Q05等自主品牌车型以及本田CRV、荣放RAV4等合资品牌车型，竞品亏电油耗普遍超越5L每百公里，且综合续航里程低于1400km。宋Pro DM-i以及海狮05 DM-i双车起售价格均为11.28万元，凭借低油耗、长续航、高安全及智能化等特点，竞品中综合性能表现突出，我们预计稳态月销合计有望突破3万台，有望大幅提振比亚迪四季度销量表现。
　　乘以旧换新政策东风，新品周期再度上行表现：2024年下半年，比亚迪有望陆续完成对DM5.0全系的新品换代，同时推进e4.0平台上市以及易三方技术平台车型搭载，ASP层面，DM5.0新品逐渐推高ASP边际表现，出口以及新一代纯电产品等持续升级，后续20万以上车型频出，销量和ASP均有望上行。盈利能力层面，三四季度行业在以旧换新、新品周期、季节翘尾驱动销量明确提升，销量与规模效应有望持续环比改善。盈利“剪刀差”持续释放，有望与以旧换新政策基本面进一步形成共振表现。
　　盈利预测：预计2024-2026年公司实现营收8290.57、10172.83、12280.98亿元，归母净利润402.03、516.78、656.84亿元。
　　风险提示：海外战略不及预期；新能源渗透不及预期；行业竞争加剧等。