市场研判
　　外盘概况
　　新加坡市场，低硫0.5%掉期首行月差17.8美金/吨，较上一交易日上涨1.5美金/吨；次月月差13.8美金/吨，较上一交易日上涨2.0美金/吨。高硫首行月差为9.0美金/吨，较上一交易下跌2.8美金/吨；次月月差3.0美金/吨，较上一交易日下跌2.3美金/吨。新加坡市场高低硫价差160.7美金/吨，较上一交易日走扩17.2美金/吨；低硫-柴油价差在-45.8美金/吨，较上一交易日走缩5.3美金/吨。低硫裂解价差+0.5至17.1美金/桶震荡，高硫裂解价差-1.5至-6.9美金/桶。
　　重要资讯
　　新加坡低硫现货贴水连续两个交易日维持17.62美金/吨。新加坡高硫现货贴水18.33美金/吨，较上一交易日上涨0.5美金/吨。海关总署的数据示，8月份进口总量为190万公吨，约合每天39万桶，比7月份增长38%，比去年同期增长36%。路透，AlZour称ULSD市场“饱和”，炼油厂处于“混合原油加工模式”，产里低于615,000桶/天，但未透露具体降幅。
　　行情研判
　　高硫现货贴水同比高位震荡。消费税征收预期在近端拉动中国在未征税前的补充进口需求，政策落实后进料需求预期下行。同时8月中国高硫进口量高位体现进料现实需求环比上行，对高硫市场价格形成支撑。高硫燃料油旺季发电需求临近结束。俄罗斯9月炼厂开工预期小幅环比下行，燃料油出口小幅下行。中东供应平稳。
　　低硫燃料油现货窗口成交保持活跃，低硫贴水反弹。国内低硫出口配额下发远少于预期，若各炼厂按当前产能继续正常产出低硫，仅够使用至10月，国内供应受到配额限制而紧缩。同时外盘市场，Al-Zour炼厂降负，及Dangote宣布催化裂化装置已开始试运行，预期分流低硫产量，减少低硫出口供应，低硫四季度供应预期进一步下行。逢高布空FU2501。继续持有LU-FU价差做扩头寸。（以上观点仅供参考，不作为买卖依据）