事件：9月19日，公司在江苏涟水举行2万吨南厂区酿酒项目开酿仪式。
　　产能布局进一步加码，支撑公司迈向双百亿新征程。截止2023年末，公司实际酿酒产能为4万吨，此次新产能投产后，公司总产能扩充至6万吨，为公司中期收入目标奠定产能支撑。公司此次南厂区技改项目的正式投产开酿，也标志公司在智能化发展道路上迈出了坚实一步。此外，公司规划明年进一步新增2万吨清雅酱香产能，预计公司明年总产能将达到8万吨；同时，公司规划“十五五”期间原酒产能突破10万吨，陶坛贮能达到60万吨。
　　国缘品牌延续向上势能，千元价格带新品即将面市。我们认为，白酒行业未来将继续强者恒强，马太效应凸显，公司国缘品牌势能近几年处于强势上升通道，根据弗若斯特沙利文数据，2023年国缘四开占据全国中度高端白酒500元价格带单品销量第一。四开产品势能的领先同时带动对开、淡雅等国缘系列产品的快速增长。产品端，新品“国缘2049”将于今年10月面市，新品延续公司在42度中度白酒优势，建议零售价为1599元，公司进一步在千元价格带前瞻性布局新品，完善各价格带布局，产品矩阵进一步扩充。公司保持战略定力，审时度势坚守高质量发展。面对外部环境挑战，公司既保持进取心，又不盲目激进，以保证渠道和终端的良性健康发展，维护品牌及渠道价值链。战略上，公司坚持省内精耕攀顶，省外攻城拔寨。整体看，今年上半年，公司省内及省外重点市场均保持正向增长，发展型市场表现符合预期，省外市场方面，公司目前制定了10个省外重点市场，围绕环江苏区域打造样板市场，预计公司明年重点市场进一步增加，同时公司在投入上保持相对理性审慎，以保证利润点，预计公司省外增速将继续快于省内。
　　盈利预测：预计公司2024-2026年归母净利润分别为37.9亿/45.7亿/53.5亿，同增21%/20%/17%，对应PE分别为13x/11x/9x，维持买入评级。
　　风险提示：省内竞争加剧，经济下行压力，省外扩张不及预期