总量研究
　　【宏观】政策诚意十足，可以乐观一些——《央行观察》系列第八篇
　　8月份以来，市场对出台更积极宏观政策的期待持续升温，而此次政策以“组合拳”形式落地，诚意十足。我们认为，股市将同时受益于赔率低和风险偏好回升的“双击”效应，上涨确定性较高。债市短空长多，“短空”是由于此前降息利好已定价充分，且临近四季度机构止盈；“长多”是因利率定价中枢整体下移，预计债券价格回调幅度有限。近期人民币升值已反映了经济预期，但也受到结汇力量的促进，美元兑人民币汇率会否破7，需看美元指数会否跌破100或A股会否持续强劲并带来增量资金。
　　【债券】交通运输行业信用债梳理——交运行业债券专题研究报告之一
　　我国交通运输业既包括货物、旅客的运输服务，也包括与运输相关的各项辅助活动。基础设施方面，行业固定资产投资额持续增长，公路投资占据主要份额；运输服务方面，行业需求平稳复苏，公路运输方式占据主导地位。一级市场方面，供给增加，发行久期显著拉长伴随发行利率持续下行。二级市场方面，存量债发行人集中在高评级地方国企，行业面临一定短期偿付压力，信用利差震荡下行至历史低位。
　　 【债券】预计曲线会走陡——2024年9月24日利率债观察
　　今日（9月24日）上午国新办的新闻发布会上，人民银行潘功胜行长宣布近期将降低存款准备金率和政策利率、降低存量房贷利率和统一房贷最低首付比例、创设新的货币政策工具支持股票市场稳定发展。我们认为，这些政策将推动收益率曲线短端的中枢下行20bp、长端小幅上行，致使收益率曲线在当前的基础上变得更为陡峭。
　　行业研究
　　【电子】Blackwell将于2025年加速成长，光铜板供应链有望深度受益——英伟达产业链跟踪报告之二(买入) 
　　英伟达FY25Q2持续高增长，B系列将成2025年出货主力。Blackwell延迟影响有限，看好Blackwell在2025年的放量趋势。AI驱动800G/1.6T/3.2T数通光模块快速成长。GB200 NVL引领创新，AI服务器将驱动铜缆持续高景气，英伟达持续引领AI服务器PCB创新。重点关注铜连接、光模块和PCB方向。
　　【电子】八月台湾科技数据整体向好，设备、陶瓷基板高速增长——台湾科技行业月度数据库报告第十七期（2024年8月）(买入) 
　　台湾2024年8月半导体整体收入4406亿新台币(同比+20%），台湾2024年8月电子元件整体收入1848亿新台币(同比+9%），台湾2024年8月光电子整体收入1161亿新台币(同比+8%）。关注果链、存储、AI、半导体、高分红主线。
　　公司研究
　　【互联网传媒】《三国：谋定天下》开启S3赛季，预计Q3实现经营盈利——哔哩哔哩（BILI.O）游戏事件点评(增持) 
　　哔哩哔哩24年基本面边际改善，《三谋》赛季飞轮下后续流水预计稳定长青，广告业务受益于广告库存释放及效率提升有望维持良好增长。我们维持24-26年营收预测267/297/319亿元，考虑收入结构持续优化带来毛利率提升，上修24-26年归母净利润预测至-12.6/2.7/16.6亿元（vs上次预测-14.8/1.8/15.5亿元），维持“增持”评级。
　　【食饮】产能扩张、高端推新，后百亿时代势能向上——今世缘（603369.SH）跟踪报告(买入) 
　　9月19日今世缘酒业20000吨酿酒项目开酿仪式举行，同时公司对即将发布的新品“国缘2049”举办了专家鉴评会，后续将在上海酒博会期间亮相。产能扩张、智能化水平提升，蓄势未来发展。四开在细分领域优势领先，高端产品推新拔高品牌形象。预测2024-26年EPS为3.16/3.88/4.56元，当前股价对应P/E为12/10/8倍，维持“买入”评级。