策略摘要
　　目前下游轮胎部分全钢胎企业“国庆”期间存检修计划，终端需求偏淡，涨价阻力加大，对橡胶需求维持稳定。天然橡胶方面，目前天然橡胶的支撑仍主要在供应端，叠加昨日国内出台的降准及下调存量房贷利率等利好政策，需求端预期改善进一步推动胶价走强。建议保持多头思路，后期关注全球拉尼娜气候对于东南亚橡胶主产区的产出影响。顺丁橡胶方面，原材料丁二烯表现强势，买盘陆续跟进，供方价格坚挺。昨日顺丁橡胶理论生产利润下降，午后天胶及合成期货大幅反弹，期现价差快速收窄后个别贸易商封盘观望，部分贸易商报盘小幅加价，短期顺丁橡胶支撑明显，建议保持多头思路。
　　核心观点
　　■市场分析
　　天然橡胶：
　　现货及价差：9月24日，RU基差-1800元/吨（-465），RU与混合胶价差1700元/吨（+140），烟片胶进口利润-6523元/吨（+1096），NR基差370元/吨（25 ）；全乳胶16325元/吨（+200），混合胶16425元/吨（+525），3L现货16425元/吨（+225）。STR20#报价2065美元/吨（+90），全乳胶与3L价差-100元/吨（-25）；混合胶与丁苯价差325元/吨（+625）；
　　原料：泰国烟片85.77泰铢/公斤（-1.72），泰国胶水74.5泰铢/公斤（+1.00），泰国杯胶57.35泰铢/公斤（-0.85），泰国胶水-杯胶17.15泰铢/公斤（+1.85）；
　　开工率：9月20日，全钢胎开工率为57.41%（-2.25%），半钢胎开工率为77.08%（-2.08%）；
　　库存：9月20日，天然橡胶社会库存为117.7万吨（-1.51），青岛港天然橡胶库存为430122吨（-12127），RU期货库存为269371吨（+5927），NR期货库存为144146吨（-1511）；
　　顺丁橡胶：
　　现货及价差：9月24日，BR基差-265元/吨（-510），丁二烯上海石化出厂价13600元/吨（0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价16000元/吨（0），浙江传化BR9000报价15600元/吨（0），山东民营顺丁橡胶15600元/吨（+50），BR非标价差265元/吨（+460），顺丁橡胶东北亚进口利润-338元/吨（+155）；
　　开工率：9月20日，高顺顺丁橡胶开工率为59.26%（+2.47%）；
　　库存：9月20日，顺丁橡胶贸易商库存为3310吨（-350），顺丁橡胶企业库存为2.1198吨（0.07 ）；
　　策略
　　RU、NR谨慎偏多。天然橡胶方面，目前天然橡胶的支撑仍主要在供应端，叠加昨日国内出台的降准及下调存量房贷利率等利好政策，需求端预期改善进一步推动胶价走强。建议保持多头思路，后期关注全球拉尼娜气候对于东南亚橡胶主产区的产出影响。
　　BR谨慎偏多。原材料丁二烯表现强势，买盘陆续跟进，供方价格坚挺。昨日顺丁橡胶理论生产利润下降，午后天胶及合成期货大幅反弹，期现价差快速收窄后个别贸易商封盘观望，部分贸易商报盘小幅加价，短期顺丁橡胶支撑明显，建议保持多头思路。
　　风险
　　产量大幅增加，下游轮胎企业开工率变化、需求跟进不足、库存累积、海内外原料价格表现、国储政策、丁二烯价格表现、宏观氛围变化。