家电周观点：9月19日工信部发布《电动自行车安全技术规范（征求意见稿）》，2024年两轮车新国标正式披露；2024年电动两轮车行业再度经历政策监管，相关政策覆盖上游锂电池产品及厂商资质、中游整车厂商资质、下游整车产品标准，行业集中度及龙头份额有望加速提升。此外，各省在8月开始相继发布电动两轮车以旧换新政策，有望刺激销量需求增长。
　　板块行情：本周（2024年9月16日-2024年9月20日）家电板块整体上涨，申万家用电器指数上涨4.30%，跑赢沪深300指数2.98pct。从子板块周涨跌幅来看，家电零部件/照明设备/小家电/黑色家电/厨卫电器/白色家电分别为+2.5%/+2.2%/1.1%/+4.8%/+4.5%/+5.0%。从行业周涨跌幅来看，家用电器位列申万28个一级行业涨跌幅榜第3位。从行业PE（TTM）看，家电行业PE（TTM）为12.5倍，位列申万28个一级行业的第25位，估值处于相对较低水平。
　　个股行情：涨幅前四：海立股份（+33.0%）、海信家电（+11.7%）、泉峰控股（+11.3%）、雅迪控股（+9.9%）；跌幅前四：九号公司（-4.4%）、视源股份（-2.0%）、海容冷链（-1.8%）、倍轻松（-1.5%）。
　　原材料价格：大家电主要原材料价格铜、铝和塑料上涨、其他下跌。我们分别选取SHFE螺纹钢、SHFE铝、SHFE铜、DCE塑料、液晶面板结算价格作为原材料成本跟踪指标。本期原材料价格涨幅情况分别为：SHFE螺纹钢价格相较上期-0.1%；SHFE铝价格相较上期+1.6%；SHFE铜价格相较于上期+2.3%；DCE塑料价格相较上期+0.1%。地产竣工及销售数据：2024年8月住宅竣工面积、商品房销售面积同比下降，住宅竣工面积累计同比下降23.6%；商品房住宅销售面积累计同比下降18.0%。家电社零数据：2024年8月社零总额3.9万亿元，较2023年同期增加2.1%，其中家电类社零总额718亿元，较2023年同期增加3.4%。
　　空调产销量及零售：根据产业在线数据，2024年7月空调产量1611.6万台，同比-2.0%，总销量1618.1万台，同比-2.6%。零售端方面，根据奥维云网数据，2024年8月空调线上/线下零售额同比+18.2%/+13%、线上/线下零售量同比+24.7%/+13.3%，线上/线下零售均价同比-5.3%/-0.6%。
　　冰箱产销量及零售：根据产业在线数据，2024年7月冰箱产量753.4万台，同比-0.5%，总销量748.3万台，同比增加1.0%。零售端方面，根据奥维云网数据，2024年月8月冰箱线上/线下零售额同比-2.3%/-3.0%、线上/线下零售量同比+4.9%/+9.3%，线上线下零售均价同比-6.8%/+5.4%。
　　洗衣机产销量及零售：根据产业在线数据，2024年7月洗衣机产量671.8万台，同比+9.1%，总销量672.4万台，同比+10.7%。零售端方面，根据奥维云网数据，2024年8月洗衣机线上/线下零售额同比+1.2%/-7.2%、线上/线下零售量同比+7.2%/+9.0%，线上/线下零售均价同比-5.6%/+0.4%。
　　油烟机产销量及零售：根据产业在线数据，2024年7月油烟机产量247.7万台，同比+10.5%，7月总销量248.1万台，同比+10.9%。零售端方面，根据奥维云网数据，2024年8月油烟机线上/线下零售额同比-1.8%/+0.6%、线上/线下零售量同比+1.4%/-1.6%，线上/线下零售均价同比-3.2%/+0.8%。
　　清洁电器方面：根据奥维云网数据，2024年8月扫地机线上/线下零售额同比+11.1%/+30.7%，线上/线下零售均价同比+2.1%/+3.9%。2024年8月洗地机线上/线下零售额同比-5.8%/+1.1%，线上/线下零售均价同比-18.5%/-12.0%。
　　投资策略：供给端政策监管有利于行业出清中小企业和龙头份额集中度提升，需求端伴随各地以旧换新政策发布实施与落地执行，有望拉动终端动销增长，建议关注电动两轮车龙头雅迪控股、爱玛科技和九号公司。
　　风险提示：海外需求不及预期、政策变化波动、宏观经济大幅波动。