期货行情:上周沪镍微弱反弹，市场交投平平。沪镍指数上周收盘在12.6万，上涨1320或1.6%，持仓下降1万手至15.3万手。上周沪不锈钢弱势震荡，指数收盘在13380元，基本拷平，持仓减少0.8万手至28.2万手。
　　宏观与需求:外国预期摆动剧烈，一个是特朗普交易逆向，一个是降息落地引发政策剧变预期。不锈钢厂节前价格竞争连续发下调盘价，九月过半，下游需求走弱观望情绪浓厚，不锈钢厂排产较高虽有下调意向，但目前现货资源仍将进一步趋于宽松。
　　现货与供应:镍铁库存出现明显反弹，9月中旬报库存2.27万吨增加1500吨左右，纯镍库存基本持平在3万吨，不锈钢库存增1.1万吨至96万吨。9月预期产量延续增量。印尼RKAB审批仍暂未进度，但市场对镍矿放量预期仍存的情况下，对菲律宾矿采购积极度下降，对印尼镍矿担忧情绪缓解。
　　结论与策略:沪镍走弱，等待空头介入时机。