逻辑观点：
　　基本面：美国上周初请失业金人数降至21.9万人，为四个月新低，预期为持平于23万人。至9月7日当周续请失业金人数为183万人，下降1.4万人。美国8月谘商会领先指标环比降0.2%，预期降0.3%，前值降0.6%；同步指标环比增0.3%，前值持平；滞后指标环比持平，前值降0.1%。
　　消息面：美联储大幅降息50个基点，将联邦基金利率目标区间下调至4.75%-5%，为2020年3月来首次降息。美联储决议声明显示，就业与通胀目标面临的风险达到平衡，重申坚定致力于支持充分就业以及2%的通胀目标；美联储略微下调年内经济增长、通胀预期，上调失业率预期。利率预测点阵图显示，2024年至2026年联邦基金利率预期中值分别为4.4%、3.4%、2.9%，提示年内或仍有50bp降息空间。美联储主席鲍威尔讲话表示，本次降息50个基点是正确的选择，如果经济保持稳健且通胀维持顽固，可能会更缓慢地调整政策。鲍威尔认为，在降息的必要性上没有落后，耐心已经带来了回报。通胀已经显著缓解，但仍高于美联储的目标，长期通胀预期似乎保持稳定，通胀上行风险已经减弱，而劳动力市场的下行风险有所上升。整体经济强劲，目前没有看到迹象表明衰退可能性上升。9月20日，日本央行一致投票通过利率决议，将短期利率维持在0.25%不变，符合市场预期。欧洲央行管委森特诺表示，欧洲央行可能需要加快降息步伐，以避免通胀低于预期。英国央行宣布将基准利率维持在5%不变，符合市场预期。香港金管局将基准利率下调50个基点至5.25%。
　　市场资金面：截至9月17日当周，COMEX黄金期货管理基金净多持仓增加25900手至216355手，COMEX白银期货管理基金净多持仓增加13798手至39619手。截至9月20日，SPDR黄金ETF持仓875.39吨，周内流入4.88吨；SLV白银ETF持仓14239.03吨，周内流出336.26吨。
　　操作建议：沪金上周五夜盘涨0.95%至592.58元/克，上周累计上涨1.91%；沪银夜盘跌0.28%至7476元/千克，上周累计上涨2.01%。中美利差收窄、人民币汇率走强，美联储降息推动贵金属价格上涨，降息阶段初期贵金属表现相对强势，配置价值凸显，期价短线或维持高位震荡。另一方面，目前内盘约78的金银比值虽然从今年二季度的低点有所上升，但仍在近三年以来相对偏低位置，处于2021年初以来约40%的分位数。在地缘冲突持续的当下，若后续美国经济滑向衰退，白银或受其工业属性拖累，黄金或受益于其金融属性及避险属性而有更强劲的表现，近期可留意做多金银比的相关配置机会