主要逻辑：
　　9月18日PVC期价大幅下挫，创下年内主力合约价格低点。自6月来PVC价格持续下跌，虽然在8月底出口端的利好支撑下小幅反弹，但整体难改颓势。
　　长周期视角看，近几年PVC产能及产量增长均不高，但受国内地产羸弱影响，需求端增长乏力下供需结构失衡。
　　短期视角看，当前PVC价格持续下跌带动西北、山东地区氯碱综合利润跌至年内低位。但产能利用率并未相应的出现下滑，反而近几周表现出大幅上行的趋势。内需视角看PVC管材、型材开工环比走弱，PVC薄膜开工虽然维持同比高位但因在PVC下游需求中占比较小难以形成对总量需求的有效提振。外需方面当前PVC出口窗口小幅打开，出口签单量环比走弱至略高于2023年平均值水平。而库存端的去化则多因应对反倾销税的集中出口交付以及中秋节前下游提货所致，供需结构并未显著改善。
　　后市展望：
　　产能利用率大幅回升且有进一步上行趋势，内需外需提振有限下，PVC难改当前颓势。
　　风险提示：
　　出口大幅放量；上游减产超预期。