点评摘要
　　美联储前置降息50基点
　　9月美联储前置降息50个基点，政策利率的目标区间下调到4.75%-5%。当日美股高开低走，美债利率下行后反弹，美元指数回落后走高，黄金上涨后回落。尽管鲍威尔在新闻发布会上努力说服市场，降息50个基点是基于好消息，但是市场走势似乎仍反映衰退的担忧上升。
　　美联储强调支持就业市场
　　9月声明中美联储的立场，从“委员会坚定地致力于将通货膨胀率恢复到2%的目标。”变成了“委员会坚定地致力于支持最大限度的就业，并将通货膨胀率恢复到2%的目标。”重点强调了美联储对劳动力市场的支持。美联储认为目前通胀和失业的风险基本平衡。鲍威尔在新闻发布会上说现在已经到了改变政策立场的时候，偏好更中性的政策。
　　美国经济不着陆的乐观情景或能实现
　　美联储9月公布的经济预期概要中仍然整体维持了经济不着陆的预测，但是略微上修了失业率的预期，下修了通胀预期。9月的经济预期概要中2024年实际GDP预期的中位数从2.1%降到2%，变化不大。失业率上调到4.4%。通胀的预期略微下调，2024年核心PCE的通胀从2.8%下调到2.6%，PCE的通胀从2.6%下调到2.3%。按照这个预期，通胀完全回到2%或要到2026年。我们仍认为美国经济不着陆的可能性较大。
　　点阵图显示或有更多降息
　　9月新的点阵图显示关于2024年政策利率的走势，委员们有两种主流观点，认为2024年还有2次降息的委员人数有9人，认为2024年还有1次降息的委员人数有7人。另外，还有两种少数派观点，认为没有降息的有2人，认为有还将降息75基点的有1人。继续降息是大概率，究竟是降1次还是2次还有些分歧。
　　缩表继续减速运行，流动性仍充裕
　　从6月开始缩表的速度将调整为250亿美元国债，350亿美元MBS，MBS超过上限的部分将再投资到国债中。截止到2024年8月，总缩表规模约为17783亿美元。其中2022年总共缩表3346亿美元，2023年缩表9199亿美元。担保隔夜融资利率99分位和1分位的利差在2019年9月曾出现了显著的扩大，近期的数据上看，这个利差目前仍维持在较低的水平。
　　风险提示：美国经济降温超预期，地缘政治风险超预期