锡观点
　　供应方面，缅甸地区锡矿仍未复产，1-7月锡矿进口量累计同比-26.23%，同时缅甸改变出口征税方式，即便复产后锡矿出口数量亦受到影响，供给端扰动仍存，冶炼厂加工费再度下调，云南地区部分厂家已出现原料偏紧情况，8月产量环比降低。需求方面，半导体全球销售额延续增长，参考日本集成电路库存指标和中国台湾电子暨光学产业现有原物料存货水平，半导体库存拐点已现，库存周期或已进入主动累库阶段;晶圆大厂二季度开工率进一步上行，关注下游主动扩产库带动对锡消费情况。综上所述，美联储降息50bp，预计短期偏强运行，多单继续持有，关注后续就业数据。
　　铜观点
　　美国制造业PMI、就业数据疲软．通胀放缓．联储9月FOMC决议降息50bp。降息为市场带来流动性利好．关注后续美国降息路径与经济基本面走势。美联储降息也将为中国等其他国家货币政策打开空间。铜矿周期性收缩．铜精矿供应趋紧格局不改;TC低位增强冶炼减产预期．冶炼产能偏紧。库存高位对价格形成一定压制．同时价格高位对需求的抑制仍有隐患。随着国内步入消费旺季.下游加工企业开工率向好．旺季需求兑现．短期价格小幅反弹。中长期来看.更为流畅上行行情有待于降息落地后经济预期的转变。
　　镍观点
　　昨日盘面上涨．宏观情绪回暖．叠加前期镍价估值偏低推动盘面上行。海外宏观方面．隔夜美国将联邦基金利率目标区间下调50个基点．降至4.75%至5.00%之间的水平。这是美联储自2020年3月以来的首次降息．也标志着由货币政策紧缩周期向宽松周期的转向。产业层面．镍铁基本面未有明显变化.镍铁价格偏稳．矿端依旧维持偏紧现实偏松预期。精炼镍货源较多现货成交未见明显改善．价格偏稳定升贴水低位震荡。近期国产出口利润缩窄．后续内外库存结构背离的情况有望改善。电镀下游需求整体有限．下游不锈钢压力有所增加.钢厂对原料压价心态再起;新能源端．下游三元前驱体询单活跃度有所增加．但成交依旧较少．镍盐厂维持挺价．硫酸镍价格继续下探空间不大。总体上．宏观情绪回暖．镍基本面变化不大．镍铁价格偏稳精炼镍存在成本支撑。短期估值修复逻辑为主.预计镍价区间震荡运行.主力参考120000-130000运行