核心观点
　　2024中秋假期全国国内出游1.07亿人次，按可比口径较2019同期增6.3%，国内游客总花费510.47亿元，较2019同期增8.0%。今年中秋假期整体出行一方面受到长江中下游地区台风天气的影响，同时较2023不同，与国庆假期分隔开，但人次及收入仍较2019稳健增长，且客单价继今年清明假期后再度超2019同期，短途周边游热度明显，部分头部景区和本地消费企业韧性较强。中秋国庆整体预计仍维持价格端承压的情况，国内机票价格降幅较明显。年轻群体对于提供优质供给的文化和旅游创新关注度提升。出境游热门目的地搜索热度仍高速增长，保持较稳定的恢复态势。
　　行业动态信息
　　上周（9.6-9.13）中信消费者服务行业涨跌幅、商业贸易行业涨跌幅分别为-3.78%、-2.07%，相对上证综指，分别跑输1.54pct、跑赢0.16pct，相对沪深300分别跑输1.54pct、跑赢0.16pct，在中信一级行业中排名第29、16。
　　板块表现：
　　社会服务：酒店板块涨跌幅第一（-3.45%），景区>免税>餐饮>出境游，涨跌幅分别为-4.94%、-5.33%、-6.30%、-7.05%。
　　商贸零售：电商及服务板块涨跌幅第一（-3.41%），专营连锁>贸易>专业市场经营>一般零售，涨跌幅分别为-3.14%、-1.80%、-1.46%、-1.33%。
　　板块新闻：
　　中秋出行：总体流动数据看仍相对稳健，中秋假期期间全社会跨区域人员流动量预计日均超2.05亿人次，比2023年同期增长28.2%。假期民航客运量506.9万人次，较2019同期+1.2%；
　　部分主要景区和旅游城市看，旅游表现仍然韧性且充满亮点，中秋假期三天，黄山风景区共迎客4.6万余人，较端午假期日均约-33%，受长江中下游台风天气影响，假期第一天接待2.06万人；中秋假期，长白山客流稳健，假期第一天入园人数超23000人，与今年8月旺季的人均客流接近；中秋假期，四川纳入统计的867家A级景区累计接待游客1008.12万人次、实现门票收入8157.76万元。全省图书馆、文化馆、博物馆共接待群众196.60万人次，对比今年端午四川891家A级景区接待客流1260万人次，门票收入约1.09亿，四川地区旅游韧性较强；北京市公园管理中心发布：2024年中秋节三天11家市属公园及中国园林博物馆总计接待游客134.4万人次，同比2023年增长38.9%，较2019年增长20.5%，对应短途和周边游的增长良好；中秋假期，美国知名说唱歌手卡尼·韦斯特的世界巡回试听会海口站带动当地消费，海口市住宿设施客房平均出租率同比增长41.82%，环比增长10.44%。该市离岛免税店销售额同比增长4.5%，环比增长21.5%。
　　风险分析
　　1、离岛免税客单价、渗透率、品牌数量提升可能的不及预期。
　　2、酒店行业在过去几年中明确供给出清，但物业和加盟商的争取依旧激烈，头部企业如果签约和储备门店数量增速不足以支撑后续展店，也会在成长属性上受到极大压制。
　　3、行业竞争加剧：零售企业一方面面临同业间竞争，另一方面面临互联网巨头的竞争。互联网巨头凭借其资金和体量优势，在某一细分赛道的加码布局会导致竞争加剧。
　　4、渠道扩张不及预期；企业渠道扩张中面临诸多不确定因素，有可能导致扩张进不及预期。
　　5、居民边际消费倾向下降：在外部冲击下，居民消费支出可能更加保守，导致边际消费倾向下滑。
　　6、市场对于美元降息的预期可能过于一致，如果降息进度低于预期，可能影响短期金价走势以及对于外贸结汇相关的预期。