本周周初苯乙烯价格快速下跌，主力合约9000元/吨回落至8300元/吨以下，跌幅明显。前期估值偏高化工品的补跌及金九银十仍不及预期是苯乙烯明显下行的逻辑，此次估值的打压在市场预期之内，但时间却有所提前。估值方面，芳烃整体来看八月以来PTA上游的PX与石脑油价差已明显压缩至五年同期低位，但苯乙烯上游的纯苯与石脑油价差仍处五年同期高位，站在纯苯角度，随着美韩套利窗口的关闭，亚洲地区纯苯难以向美国转移，亚洲整体承压。中国则9-10月进口量预计出现较明显提升，当前了解普遍预计从36-38万吨水平上行至40万吨附近，两种预期均为年内进口高位，前期做缩纯苯-石脑油价差声音愈发强烈，同时苯乙烯自七月中旬以来多处于有利润状态，在纯苯尚未有期货上市的情况下苯乙烯作为该头寸的表达大幅下行。需求层面，下游订单跟进有限，虽然上周的回调让利后EPS继PS有利润状态，但下游开工提升缓慢且三S总库存尚处五年同期高位，传统金九银十不及预期，也是前期支撑苯乙烯的一大因素转弱的原因。
　　实际现实端来看，苯乙烯及纯苯基本面依然较强，这也是前期支持其有利润强于其他化工品的原因，并且预计接下来至10月该情况也讲持续，例如库存方面，卓创显示纯苯库存环比下降36.1%至4.4万吨，苯乙烯港口总库存环比下降8.8%至4.05万吨，分别处于五年同期及历史低位，苯乙烯9-10月仍处于去库状态，纯苯虽然上调进口预期，但同时随着其下游的重启及新投产，估算其仍处于去库或紧平衡状态，如果随着二者价格下调后企稳，让利下游后或促进需求的转好，动态平衡之下短期仍有一定向上驱动。纯苯-石脑油价差打估值情况下如果回落至往年250-300美元/吨区间内，在不给苯乙烯利润情况下近月价格区间8300-8800元/吨，11合约8100-8600元/吨。近期美湾飓风消息有所发酵，涉及区域苯乙烯产能超200万吨占美国比重仅五成，具体情况仍有待跟进，警惕估值迅速压缩后短期的反弹及海内外装置扰动。
　　风险提示：宏观经济扰动，原油价格大幅波动