1）摘要
　　板块进入中报业绩密集披露期，整体在报表端体现了需求端仍较疲弱。白酒业绩预计高端平稳落地，次高端压力凸显，区域性酒企业绩仍有韧性；大众品板块则收入预计仍有所承压，利润端在成本红利下具有一定弹性；目前板块相对预期低，现实弱，利好催化较少，静待需求端向好；下半年旺季的逐步来临，宏观经济预期有望向好，自上而下逻辑看或有望对板块需求形成一定正向反馈；目前板块滚动TTM估值，估值均处于偏低水平，中长期投资价值显现；整体观点：建议战略配置，以高端白酒为主，以及大众品中具有成长属性的标的，推荐贵州茅台、五粮液、山西汾酒、安井食品、天味食品等。
　　2）行业观点更新
　　白酒：酒企为中秋和国庆旺季已开启预热准备，渠道目前有一定担忧；近期渠道反馈部分区域增速边际走弱；高端白酒近期批价相对稳健，预计相对稳健；中报来看，持续分化，高端和区域性酒企稳健，次高端持续承压，如舍得酒业作为次高端酒企的代表，本周公布的中报低预期；整体看板块处于磨底阶段，静待需求端或者宏观经济向好迹象。
　　推荐：短期基本面亮点或相对较少，板块持续走弱；中长期板块尤其是头部性企业盈利能力稳健，分红率提升并仍有上行空间，股息率具有一定吸引力，绝对估值较低，目前诸多公司对应24年PE为15x左右，24Q2基金持仓已下降，建议战略配置，优选高端白酒，推荐茅台、五粮液、山西汾酒、泸州老窖等。
　　大众品：需求端反馈较弱；安井食品公布2024H1作为速冻食品的龙头公司，业绩体现了其韧性；中报预计板块收入端仍承压，利润端在成本红利下或相对有弹性。
　　推荐：中长期大品板块预期低，调整充分，可做配置，其一具有成长性的细分领域，超跌后迎来中长期配置时点，如复调、餐饮供应链企业；其二为目前股价对应24年PE为15-20x的细分领域龙头标的，股息率相对较高4%左右，估值性价比较高，包括乳制品、酵母、啤酒等。推荐：安井食品、天味食品、千禾味业、燕京啤酒等。
　　板块涨跌催化剂：宏观经济向好，消费者信心回升；CPI或者餐饮增速提速；外资回流等
　　3）上周行业板块表现统计及原因剖析
　　本月行业细分板块（申万二级行业）统计如表1。板块走势较弱，主要系是市场对整体消费大环境疲弱的担忧；板块中报大部分企业亮点较少，对板块催化较弱。
　　本周股价涨跌幅前五的个股的涨跌幅统计如表2，板块内个股看波动居前的基本都是小盘股，主要影响因素为业绩，其次日辰股份也超预期，舍得酒业业绩不及预期。
　　4）“三重”（重大政策、重要事件、重大公告）信息跟踪与简评
　　舍得酒业24H1：公司实现营业总收入32.71亿元，同比下降7.28%；实现归属于上市公司股东的净利润5.91亿元，同比下降35.73%。其中24Q2公司实现营业总收入11.65亿元，同比下降22.61%；实现归属于上市公司股东的净利润0.41亿元，同比减少88.40%，低预期。
　　安井食品2024H1：公司实现营收75.44亿元，同比+9.42%；归母净利润8.03元，同比+9.17%；扣非净利润7.72亿元，同比+11.11%。2024Q2：公司：实现营收37.89亿元，同比+2.31%；归母净利润3.64亿元，同比-2.51%；扣非净利润3.52亿元，同比+0.79%，作为速冻食品的龙头公司，业绩体现了其韧性。
　　5）数据图表跟踪与简析
　　白酒批价跟踪：飞天茅台整箱批价2740元，有所下行，主要系为中秋准备发货加大；普五批价960元，高度国窖1573批价870元，持平。
　　白酒批价跟踪：茅台和五粮液库存维持良性1月左右；次高端3-4月左右；区域性酒企约3月左右。
　　餐饮数据和消费者信心：需求端仍旧较弱，静待宏观政策端刺激经济企稳，居民收入预期提升，消费者信心指数回升。
　　原材料成本：大豆作为调味品的主要成本，整体呈现下行趋势中，有利于板块利润端的释放。
　　生猪价格：本周猪价小幅回落，淡季价格坚挺。24H1中报大部分公司业绩预计环比大幅改善；我们预计三季度供给边际加速下行，对猪价持续上涨有一定支撑；生猪养殖行业资产负债表差，虽然猪价回升，但扩产能能力有限，本周农业农村部监测7月份全国能繁母猪存栏环比增幅仅0.1%，行业对中长期亦仍相对谨慎；综合判断板块景气度持续或有望超预期。
　　估值：头均市值的估值维度看更具参考价值，目前市值对应的24年头均市值，板块各公司大部分在历史中个位数的分位数，板块整体处于底部区域。近期猪价走势与股价有一定背离，我们认为可持续持有盈利稳健的龙头公司牧原股份。
　　6）行业投资风险提示
　　宏观经济恢复不及预期；重大食品安全事故；政策变动；成本波动超预期；北上资金大幅流出；生猪产能去化不及预期等。