原油下行破位，截至9月10日Brent首行已跌破70美元/桶，创下俄乌冲突以来的新低，月差伴随绝对价格同步走弱，北海现货贴水也逐步回落，基本面边际转弱态势逐渐显现，随着炼厂下游逐步进入检修期，油价下行压力仍大，策略方面我们建议Brent2501&2502反套入场（参见2024年9月8日云策略）。
　　宏观避险情绪的集中兑现和基本面转弱是近期向下突破的两大原因。宏观方面来看，当下临近美联储9月议息会议节点，美国公布的经济和就业数据对降息预期的指引摆动加大，进而放大部分宏观情绪。当下美股科技股卖盘增多，导致美股波动加剧，有部分衰退交易的情绪在，对全球的权益市场形成情绪联动。但是我们认为宏观因素依旧为短期扰动，美国经济韧性仍在，需要关注其他变量导致的节奏冲击，关注9月18日议息会议前夕市场对降息的预期带来的节奏变化。
　　基本面方面，随着汽油季节性旺季的结束，成品油裂解价差表现疲软，另外全球范围内炼厂秋季检修也开始同步开启。整体来看，根据部分机构预估，今年秋季检修量较去年同期偏低，但成品油裂解价差走低导致炼厂利润率持续下行的背景下，实际兑现的检修量可能较预期有偏大的可能。现实数据来看，步入9月北海现货贴水有所转弱，月差同步回调的背景下，四季度累库的背景下，未来基本面压力仍在。