核心要点：
　　8月我国挖掘机销量为14,647台，同比增长11.8%
　　据中国工程机械工业协会数据，2024年8月，我国共销售各类挖掘机14,647台，同比增长11.8%，增速环比上升3.2pct。其中，国内销量6,694台，同比增长18.1%，增速环比下降3.8pct；出口7,953台，同比增长7.0%，增速环比回升7.5pct。2024年1-8月，我国共销售挖掘机131,550台，同比下降2.2%，增速环比上升1.5pct。其中，国内销量66,335台，同比增长7.3%，增速环比上升1.1pct；出口65,215台，同比下降10.3%，增速环比回升2.0pct。
　　8月我国装载机销量为8,329台，同比增长15.2%
　　据中国工程机械工业协会数据，2024年8月，我国共销售各类装载机8,329台，同比增长15.2%，增速环比下降11.9pct。其中，国内市场销量4,036台，同比增长9.0%，增速环比下降15.7pct；出口4,293台，同比增长21.8%，增速环比下降8.3pct。2024年1-8月，我国共销售各类装载机73,726台，同比增长4.7%，增速环比上升1.2pct。其中国内销量37,388台，同比增长0.6%，增速环比上升1.0pct；出口36,338台，同比增长9.3%，增速环比上升1.5pct。电动化率方面，2024年8月我国共销售电动装载机955台，销量占比为11.5%，渗透率环比下降4.2pct；1-8月我国累计销售电动装载机7,386台，销量占比为10.0%，渗透率环比提升0.2pct。
　　投资建议
　　今年以来，受基建、水利等项目投资拉动，叠加设备更新政策逐渐落地，我国挖掘机国内销量持续好转，自3月以来已连续6个月保持正增长。而7月我国发改委印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，“统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。”未来，设备更新政策效果有望进一步加强，从而加快释放挖掘机更新需求，支撑国内挖机销量保持增长。同时，国内装载机销量亦连续5个月增长，亦可验证下游需求好转。海外方面，随着海外库存逐渐消化，叠加高基数因素减弱和企业加速出海，我国挖机出口增速亦从3月开始连续6个月回升，8月挖机出口增速已经转正。综上，我们认为，以挖机为代表的工程机械本轮下行周期或已见底。未来，随着设备更新政策效果加强和持续落地，工程机械更新需求有望加速释放，叠加地产和基建等需求企稳和水利等领域需求拉动下，国内工程机械需求有望持续好转。同时，国内工程机械企业加速出海，有望驱动海外市场份额长期呈上升趋势，亦将推动国内企业未来业绩恢复增长。因此，工程机械行业或已迎来底部布局良机，重点推荐受益国内需求复苏的工程机械及上游零部件行业龙头，以及海外业务快速增长、国际化持续推进的各细分领域龙头。
　　风险提示
　　设备更新政策落地效果不及预期。地产销售和投资继续下滑。国内经济增长不及预期。海外需求不及预期。钢材等原材料价格上涨。