本报告导读：
　　以旧换新政策陆续出台，超预期补贴集中发力24Q4家电零售，内销预计即将迎来
　　向上拐点。
　　投资要点：
　　上周行情回顾：2024年第36周申万家电指数涨跌幅为-0.95%，好于沪深300指数涨跌幅（-2.7%），主要原因是多数家电龙头企业中报业绩具备稳定性，同时各地方政府以旧换新政策细则陆续出台，为后续家电销售托底。在政策细则陆续出台的过程中，海信家电（+7%）、海尔智家（+1.3%）、TCL电子（+3.4%）等超跌个股有所反弹，同时，随着部分区域将清洁电器纳入补贴范围，两大清洁龙头石头科技（+3.1%）和科沃斯（+4.3%）亦有反弹。
　　行业边际变化：1）8月最后一周，家电多数品类环比大幅改善。线上平台中，除彩电、洗碗机及清洁电器外，其余品类年累计销额同比数均比上周有改善。其中干衣机改善幅度最大（+1.15pct)，空调环比+0.99pct。2）清洁电器增速依然较快，白电依然为稳健的代表。2024年1-35周，扫地机和洗地机线上销额同比分别为+19%和+5%，空冰洗线上销额同比分别为+3.4%/+2.3%/+6.5%。
　　成本动态跟踪：1）出口美洲的运输成本降低明显，出口企业运费压力环比缓解。2024年截至8月30日中国出口集装箱货运价格指数累计117%，环比上周-2%，季度内3%其中美西航线年累计同比+90%，环比上周+1%，季度内-7%。欧洲航线年累计同比+209%，环比上周-4%，季度内+19%；南美航线年累计同比+122%，环比上周3%，季度内-17%；东南亚航线年累计同比+74%，环比上周-6%，季度内+1%；地中海航线年累计同比+129%，环比上周-2%，季度内+3%。2）原材料价格季度环比下降，Q3成本端压力环比缓解。2024年第36周SHFE铜/铝/冷轧钢/塑料价格环比上周分别-1.7%/-2.7%/-2%/-0.2%。3）下周重点关注：关注关税政策对出口端影响；关注线上月度数据出炉对股价影响；关注地产政策对家电板块估值影响。
　　投资建议：超预期补贴集中发力24Q4家电零售，内销预计即将迎来向上拐点。龙头白电公司在活动参与渠道上先行卡位；全品类布局的公司更为受益。企业配套加大实际补贴力度，经营质地良好，现金流稳健的企业在下半年重要消费节庆时点预计仍有余力参与投入。因此我们重点推荐：美的集团（24A，11.8X）、海尔智家（12.4X）、海信家电（10.1X）、海信视像（9.2X）、TCL电子（8.6X）、格力电器（7.5X）、老板电器（10.5X）、TCL智家（10.8X）。。
　　风险提示：后续其他地方政策预期落空风险、房地产销售及竣工持续下行导致后周期需求不足风险、原材料价格波动风险、市场竞争加剧