策略摘要
　　天然橡胶供应方面，近期国内产区天气较为正常，原料产出有所增量，但海外产区多雨，原料价格高挺，因此供应端增量仍有不确定性。成本以及成品库存压力下仅维持刚需，金九银十缺乏超预期支撑，预计天然橡胶下游刚需环比改善但空间有限。顺丁橡胶方面，丁二烯市场窄幅偏弱，预期高位窄调，顺丁橡胶亏损压力持续，成本面仍存支撑。需求方面，轮胎市场全钢开工量微调，高价成交受限于买方接受度，主要由基本需求支撑，缺乏提振行情的动力。
　　核心观点
　　■市场分析
　　天然橡胶：
　　现货及价差：9月4日，RU基差-1375元/吨（-15），RU与混合胶价差1625元/吨（-60），烟片胶进口利润-7136元/吨（-30），NR基差200元/吨（67 ）；全乳胶14700元/吨（-225），混合胶14450元/吨（-150），3L现货14875元/吨（-225）。STR20#报价1790美元/吨（-18），全乳胶与3L价差-175元/吨（0）；混合胶与丁苯价差-1150元/吨（-150）；
　　原料：泰国烟片82.53泰铢/公斤（-0.76），泰国胶水68.6泰铢/公斤（-0.10），泰国杯胶56.8泰铢/公斤（-0.90），泰国胶水-杯胶11.8泰铢/公斤（+0.80）；
　　开工率：8月30日，全钢胎开工率为58.85%（+0.54%），半钢胎开工率为78.96%（-0.03%）；
　　库存：8月30日，天然橡胶社会库存为120.5万吨（-1.20），青岛港天然橡胶库存为460134吨（-9903），RU期货库存为257301吨（+3293），NR期货库存为154023吨（+909）；
　　顺丁橡胶：
　　现货及价差：9月4日，BR基差365元/吨（-10），丁二烯上海石化出厂价13000元/吨（0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价15300元/吨（0），浙江传化BR9000报价14950元/吨（-150），山东民营顺丁橡胶15000元/吨（0），BR非标价差-415元/吨（-140），顺丁橡胶东北亚进口利润-420元/吨（-58）；
　　开工率：8月30日，高顺顺丁橡胶开工率为58.37%（+0.34%）；锦州石化临时停车，振华新材料已停车检修，而菏泽科信装置降负运行，山东威特长期停车需关注重启计划；
　　库存：8月30日，顺丁橡胶贸易商库存为3850吨（-320），顺丁橡胶企业库存为2.05吨（-0.02 ）；
　　策略
　　RU、NR中性。天然橡胶供应方面，近期国内产区天气较为正常，原料产出有所增量，但海外产区多雨，原料价格高挺，因此供应端增量仍有不确定性。成本以及成品库存压力下仅维持刚需，金九银十缺乏超预期支撑，预计天然橡胶下游刚需环比改善但空间有限。
　　BR中性。顺丁橡胶方面，丁二烯市场窄幅偏弱，预期高位窄调，顺丁橡胶亏损压力持续，成本面仍存支撑。需求方面，轮胎市场全钢开工量微调，高价成交受限于买方接受度，主要由基本需求支撑，缺乏提振行情的动力。
　　风险
　　下游轮胎需求转差库存累积、原料价格转弱、库存降库受阻。