年初至今的利率走势大致分为3个阶段
　　第一阶段（1-4月中下旬）：债券市场收益率普遍下行，长端和超长端债券交易活跃度显著上升，10年期国债收益率屡创新低，一度触及2.2260%（4月23日）的历史低位。这种现象表明市场普遍对长期经济增长感到担忧。在此期间，央行和政府为了应对经济增速的放缓，实施了一系列积极的财政和货币政策，包括增发特别国债、降准、定向降息等。另一方面，“资产荒”+“钱多”的逻辑继续演绎，优质资产稀缺使得更多的存量资金开始追逐有限的安全资产。政策的集中发力叠加资金市场流动性宽松，成为主导债市收益率不断下行的关键因素。
　　第二阶段（4月下旬至6月底）：债券市场收益率呈现出区间震荡的走势。由于央行频繁提示长债风险，长端和超长端收益率短暂回调后开始震荡，短端收益率依旧下行，曲线形态开始陡峭化。4月底召开的政治局会议要求财政靠前发力，及早发行并用好超长期特别国债，加快专项债发行使用进度；并提出要统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施。进入5月后，地产行业政策密集出台，显示出政府调整和优化房地产市场的决心，但此时债券市场对地产政策的敏感性有所降低，反映了市场对于政策效果的观望态度，以及对地产行业长期调整的预期。6月19日，央行行长潘功胜在第十五届陆家嘴论坛上的主题演讲《中国当前货币政策立场及未来货币政策框架的演进》，为后续政策的密集出台及债市行情的演进做出了铺垫。
　　第三阶段（7月至今）：7月以来，央行调控措施不断，债市开始快速调整。7月1日，央行宣布实施国债借入操作，随即债市收益率快速上行。紧接着，二十届三中全会的召开对未来工作方向和政策进行部署，坚定了下半年市场对“稳增长”政策的信心。随后，央行全面降息，债市收益率快速下行，10Y、30Y国债收益率分别降至2.10%和2.30%附近，创下了自2003年和2005年以来的历史新低。然而，进入8月份，随着交易商协会对四家农商行启动自律调查，同时央行指导大行卖债，市场参与者开始采取避险策略，导致收益率出现回调。最终，在经历了一段时间的快速调整后，市场逐渐消化增量信息，收益率波动放缓。
　　风险提示
　　内需恢复节奏加快，经济增长速度超预期；
　　货币、财政政策超预期宽松；
　　海外部分地区金融市场风险外溢。